5月乘用车产销数据快评

　　5 月我国乘用车生产199.7 万辆，同比增长0.3%6 月11 日乘联会发布统计数据，5 月我国乘用车生产199.7 万辆，同比增长0.3%，环比增长0.5%。5 月乘用车生产较2023 年的历史同期高点199 万辆高出0.7 万辆。5 月豪华品牌生产同比下降13%，环比下降3%；合资品牌生产同比下降24%，环比增长2%；自主品牌生产同比增长18%，环比增长1%。
　　5 月传统燃油车销量下滑，导致国内乘用车零售销量同比下滑从零售口径来看，5 月全国乘用车市场零售171.0 万辆，同比下降1.9%，环比增长11.4%。今年以来累计零售807.3 万辆，同比增长5.7%。其中5 月常规燃油车零售91 万辆，同比下降23%，环比增长6%；1-5 月常规燃油车零售482 万辆，同比下降9%。
　　5 月全国乘用车厂商批发203.1 万辆，同比增长1.2%从批发口径来看，5 月全国乘用车厂商批发203.1 万辆，同比增长1.2%，环比增长3.9%。受乘用车市场回暖，叠加出口促进，5 月厂商销量较2023 年5 月历史高点200 万高2.8 万辆。5 月自主车企批发129.8 万辆，同比增长18%，环比增长4%。主流合资车企批发48万辆，同比下降23%，环比增长3%。豪华车批发26 万辆，同比下降9%，环比增长5%。当前，我国自主品牌保持增长势头，批发市场份额达到64%，较去年同期增长9.2 个百分点，自主品牌在新能源市场和出口市场获得明显增量。
　　5 月新能源车渗透率同比明显提升，自主品牌表现突出5 月新能源车厂商批发渗透率达到44.2%，较去年5 月34.0%的渗透率提升10.2 个百分点；其中，自主品牌新能源车渗透率达到59.8%；豪华车中的新能源车渗透率32.7%；主流合资品牌新能源车渗透率仅8.0%。
　　真插混和增程式销量占比持续提升
　　5 月纯电动批发销量53.1 万辆，同比增长9.4%，环比增长14.8%；真插混总体销量27.6 万辆，同比增长84%，环比增长8%；增程式批发9.1 万辆、同比增长105%，环比增长27%。今年5 月新能源批发结构中：纯电动59%、真插混31%、增程式10%，2023 年5 月为纯电动71%、真插混22%、增程式6%。2023 年全年新能源批发结构中：纯电动69%、真插混23%、增程式8%。
　　投资建议
　　展望后市，6 月国内乘用车销量有望实现增长。主要原因有三：（1）伴随年初开启的新车降价潮逐渐降温，叠加保价回购政策，将降低消费者顾虑，释放购买力；（2）北京电动车号牌的5 月底发放，有望带动市场需求；（3）各地以旧换新政策以及报废更新政策拉动市场。我们认为，在本轮国内车企的价格战已逐渐趋于平稳，在成本、配置、研发等方面具有优势的头部车企有望实现盈利。另外，在乘用车市场出于消费者对纯电动里程焦虑考虑，真插混和增程式电动车渗透率有望保持高增长。
　　风险提示
　　1、市场竞争加剧；2、原材料价格大幅波动；3、汽车销量不及预期；4、部分国家贸易保护政策等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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