深度*行业*化工行业周报：国际油价上涨 涤纶长丝价格上涨

　　6 月份建议关注：1、关注MDI、涤纶长丝、制冷剂、化肥等产品库存及价格变化；2、大基金三期、下游扩产等多因素催化，关注部分半导体、OLED 等电子材料公司；3、大宗商品价格上行，关注大型能源央企及相关油服公司在新时代背景下的改革改善与经营业绩提升；4、地产及节能降碳政策影响下，相关产业链产品的预期变化及后续景气度改善。
　　行业动态
　　本周（6.10-6.16）均价跟踪的101 个化工品种中，共有29 个品种价格上涨，45 个品种价格下跌，27 个品种价格稳定。周均价涨幅居前的品种分别是高效氯氟氰菊酯、NYMEX 天然气、硫酸(浙江巨化98%)、顺丁橡胶（华东）、丁苯橡胶（华东1502）；而周均价跌幅居前的品种分别是电石（华东）、丁二烯（东南亚CFR）、液氯（长三角）、煤焦油（山西）、轻质纯碱（华东）。
　　本周（6.10-6.16）国际油价上涨，WTI 原油收于78.53 美元/桶，收盘价周涨幅4.15%；布伦特原油收于82.67 美元/桶，收盘价周涨幅4.03%。宏观方面，美国能源部将继续采购原油补充战略石油储备,国际能源署报告认为需求增长将减缓，全球库存增加。供应端，欧佩克及其减产同盟国中的非欧佩克10 国原油日均总产量1429.3 万桶，环比减少15.2 万桶。美国能源信息署（EIA）数据显示，截至6 月7 日当周，美国原油出口量日均318.8 万桶，比前周每日出口量减少131.3 万桶，比去年同期日均出口量减少8.2 万桶。需求端，国际能源署月度报告认为需求增长将减缓，全球石油库存增加，国际能源机构在2024 年《石油中期展望》报告中表示，未来几年石油需求增长将放缓，全球需求将在2029 年达到峰值。库存方面，美国商业原油和馏分油库存增长，汽油库存下降。展望后市，全球经济增速放缓或抑制原油需求增长，然而原油供应存在收窄可能，我们预计国际油价在中高位水平震荡。本周NYMEX天然气期货收报2.89 美元/mmbtu，收盘价周跌幅1.74%；荷兰天然气（TTF）期货价格为35.50 欧元/兆瓦时，收盘价周涨幅6.91%。EIA 天然气报告显示，截至6 月7 日当周，美国天然气库存总量为29,740 亿立方英尺，较此前一周增加740 亿立方英尺，较去年同期增加3,640 亿立方英尺，同比增幅13.9%，同时较5 年均值高5,730 亿立方英尺，增幅23.9%。展望后市，短期来看，海外天然气库存充裕，价格或维持低位，中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈以及季节性需求波动都可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。
　　本周（6.10-6.16）尿素价格下跌。根据百川盈孚，6 月14 日尿素市场均价为2,273 元/吨，较6 月7 日下跌88 元/吨（-3.73%）。供应方面，本周国内尿素日均产量18.13 万吨，较上周增长4.32%。本周新增复产、增量的企业有辽宁北方煤化工、新疆宜化、宁夏和宁、陕西华山、河南晋开和山东华鲁恒升，日影响产量约1.06 万吨；本周新增停车、减量的企业有山西潞安丰喜、山东兖矿鲁南、四川成都玉龙、新疆中能、安徽昊源和河南晋开，日影响产量约1.09万吨；若下周前期停车检修装置如期复产，尿素市场供应量将增加。需求方面，本周复合肥平均开工负荷为40.97%，较上周降低5.04%；本周国内三聚氰胺周产量约2.87 万吨，较上周减少7.88%；综合来看，下游开工下滑、尿素需求减弱，然而北方多地将迎来降雨天气，届时新一轮玉米及水稻备肥开始，尿素农业需求存增加预期。成本方面，本周煤炭价格小幅下跌。库存方面，本周尿素库存量为21.02 万吨，较上周增长31.13%，较去年同期下降55.26%；目前工厂小幅累库，但与去年同期相比仍处于低位。展望后市，短期内尿素市场缺乏利好刺激，局部地区农业需求陆续释放，预计尿素价格仍将弱势下行。
　　本周（6.10-6.16）涤纶长丝价格上涨。根据百川盈孚，6 月14 日涤纶长丝POY 市场均价为7,900 元/吨，较6 月7 日均价上涨50 元/吨（+0.64%）；FDY 市场均价为8,350 元/吨，较6月7 日均价上涨100 元/吨（+1.21%）；DTY 市场均价为9,325 元/吨，较6 月7 日均价上涨150 元/吨（+1.63%）。供应方面，本周涤纶长丝整体行业开工率约为86.37%，本周长丝装置暂无变动，市场供应平稳；有一套长丝装置计划于下周重启，供应或将增多。需求方面，截至6 月13 日，江浙地区化纤织造综合开机率为72.86%，较上周下滑1.46 pct。本周下游纺织市场淡季氛围凸显，仅部分防晒及夏季轻薄面料存在少量补单，冬季打样订单零星下达，且原丝价格偏高，导致布料利润压缩至微薄，企业生产积极性下降，缺少大批量备货动力，以刚需采购为主。成本方面，截至6 月13 日，涤纶长丝平均聚合成本为6,613.25 元/吨，较上周平均成本下降1.89 元/吨。库存方面，截至6 月13 日，POY 库存在25-30 天附近，FDY 库存在18-23 天附近，DTY 库存在25-30 天附近。展望后市，供应端或将增多，成本及需求端无明显利好，但长丝主流厂商挺价情绪浓厚，预计短期内涤纶长丝市场均价延续窄幅上涨。
　　投资建议
　　截至6 月16 日，SW 基础化工市盈率（TTM 剔除负值）为20.35 倍，处在历史（2002 年至今）的51.41%分位数；市净率（MRQ）为1.69 倍，处在历史水平的4.44%分位数。SW 石油石化市盈率（TTM 剔除负值）为12.09 倍，处在历史（2002 年至今）的23.81%分位数；市净率（MRQ）为1.27 倍，处在历史水平的4.92%分位数。6 月份建议关注：1、关注MDI、涤纶长丝、制冷剂、化肥等产品库存及价格变化；2、大基金三期、下游扩产等多因素催化，关注部分半导体、OLED 等电子材料公司；3、大宗商品价格上行，关注大型能源央企及相关油服公司在新时代背景下的改革改善与经营业绩提升；4、地产及节能降碳政策影响下，相关产业链产品的预期变化及后续景气度改善。中长期推荐投资主线：1、中高油价背景下，特大型能源央企依托特有的资源禀赋、技术优势，以及提质增效，有望受益行业高景气度并迎来价值重估。2、半导体、显示面板行业有望复苏，关注先进封装、HBM 等引起的行业变化以及OLED 渗透率的提升，关注上游材料国产替代进程；另外，吸附分离材料多领域需求持续高增长。3、周期磨底，关注景气度有望向上的子行业。一是供需结构预期改善，氟化工、涤纶长丝行业景气度有望提升；二是龙头企业抗风险能力强，化工品需求有望复苏，关注新能源新材料领域持续延伸；三是民营石化公司盈利触底向好，并看好民营炼化公司进入新能源、高性能树脂、可降解塑料等具成长性的新材料领域。推荐：万华化学、华鲁恒升、新和成、卫星化学、荣盛石化、东方盛虹、恒力石化、中国石化、中国石油、鼎龙股份、安集科技、雅克科技、万润股份、飞凯材料、沪硅产业、江丰电子、德邦科技、巨化股份、桐昆股份；建议关注：中国海油、华特气体、联瑞新材、莱特光电、奥来德、瑞联新材、圣泉集团、新凤鸣。
　　6 月金股：万华化学、雅克科技
　　评级面临的主要风险
　　地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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