有色-能源金属周报：本周沪锡、沪镍价格环比下跌 主要系宏观压制

　　本周国内锂盐价格环比下跌，短期或震荡走弱
　　6 月13 日，Fastmarkets 中国国内氢氧化锂现货出厂价报价均价为9 万元/吨，较6 月7 日价格下跌0.55 万元/吨；中国国内碳酸锂现货出厂价报价均价为9.65 万元/吨，较6 月7 日下跌0.32 万元/吨。本周国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在 9.3-9.5 万元/吨之间，市场均价跌至9.4 万元/吨，相比上周下跌 0.35 万元/吨，跌幅 3.59%。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在 9.6-9.9 万元/吨，市场均价跌至 9.75 万元/吨，相比上周下跌 0.35 万元/吨，跌幅3.47%。截止到本周四，国内电池级粗粒氢氧化锂价格为 8.8-9.1 万元/吨，市场均价 8.95 万元/吨，本周下调 0.4 万元/吨；电池级微粉氢氧化锂市场价格为 9.5-9.8 万元/吨，均价9.65 万元/吨，本周下调 0.4 万元/吨；国内工业级氢氧化锂市场价格8.1-8.2 万元/吨，均价在 8.15 万元/吨，本周下调 0.4万元/吨。据SMM 数据，截至6 月13 日，样本周度库存总计9.92 万吨，较6 月6 日累库3,204 吨，上游冶炼厂较6 月6 日累库1893 吨至5.65 万吨，中下游材料厂累库469 吨至2.28 万吨，其他环节（包括电池厂、主机厂等）累库860 吨至1.99 万吨。本周碳酸锂继续累库，国内锂盐价格环比下跌，根据百川周报，本周碳酸锂供应充足，国内产量持稳。原料方面进口锂矿供应充足，但价格下跌缓慢，目前合适价格锂矿难寻，锂盐企业外采生产利润倒挂。部分锂盐企业以代工为主，或提前预售给期现商或期货盘面，碳酸锂价格下跌仍能维持开工。本月碳酸锂进口量充足，多长单供给下游，现货市场流出较少。需求方面，下游需求较为平淡，材料大厂长单及电池厂客供量已够本月生产所需，甚至部分企业有余量外售，仅部分企业有外采需求，逢低采购碳酸锂。综合来看，我们判断碳酸锂价格短期内或震荡走弱。
　　本周日韩锂盐报价均环比下跌
　　6 月14 日，Fastmarkets 日韩氢氧化锂现货出厂价报价均价为13.5 美元/千克，较6 月7 日价格下跌0.74%；日韩碳酸锂现货出厂价报价均价为13.5 美元/千克，较6 月7 日价格下跌1.82%。
　　本周锂精矿报价环比下调，后市或随锂价震荡走弱截止6 月14 日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为1100 美元/吨（FOB，澳大利亚），较6 月7 日下调30 美元/吨；6 月14 日，Fastmarkets 锂精矿报价为1125 美元/吨，较6月7 日下调25 美元/吨。根据百川周报，锂矿价格有所下滑，锂盐厂原料库存水平较高，对原料的采买需求并不强烈。澳矿　　已有减产挺价意图，且非洲矿受国际形势影响，海运费提高，后期可能影响碳酸锂生产成本。下游市场需求增速放缓，短期内锂辉石价格将伴随锂价震荡走弱。
　　本周沪镍价格环比下跌，主要系宏观压制叠加印尼审批进度超市场预期
　　截止到6 月14 日，LME 镍现货结算价报收17275 美元/吨，环比6 月7 日下跌3.76%，LME 镍总库存为87480 吨，环比6 月7 日增加2.19%；沪镍报收13.72 万元/吨，较6 月7 日下跌3.89%，沪镍库存为24707 吨，较6 月7 日减少3.57%；硫酸镍报收32000 元/吨，较6 月7 日价格持平。本周沪镍价格环比下跌，主要系宏观压制。根据百川周报，宏观方面，美国非农就业数据大幅超预期，市场对于美联储提前降息的预期走弱，美元指数反弹施压贵金属及有色，镍价跟随宏观调整。供应方面，本周纯镍市场供应维持高位，新喀动乱获得管控，印尼公布的最新 RKAB 审批配额数据显示，已批准的配额达到2.4 亿吨/年，审批进度远超市场预期，随着镍矿紧缺预期大幅降温，镍价下行动力显现。需求方面，本周电解镍需求微弱回暖，市场仍显谨慎。新能源方面，新能源产业数据表现一般，近期市场表现疲软，且主流电芯厂对三元材料需求量减弱，动力市场需求不佳；不锈钢方面，钢厂盘价上调企稳后，部分下游订单回暖，但市场较为理智并未同步跟涨，下游订单对库存消化能力同样不高；合金方面，电镀需求表现仍较为平稳。
　　截止到6 月7 日，镍铁（Ni:8-15%）报收1010.00 元/镍点，环比5 月31 日价格持平。
　　本周钴价偏弱运行，主要系需求暂未见好转
　　截至6 月14 日，电解钴报收22.75 万元/吨，较6 月7 日下跌0.44%；氧化钴报收12.80 万元/吨，较6 月7 日下跌1.17%；硫酸钴报收3.17 万元/吨，较6 月7 日下跌0.31%，据百川周报，供应方面，本周国内硫酸钴产量预计 1200 金属吨，较上周产量减少，开工率同步下调。近期钴盐下游前驱体需求较弱，但其他环节需求仍存。且夏季用电高峰即将到来，部分企业担忧后期电力问题，减产预期或延后，厂家开工尚可。因此，硫酸钴市场整体产量较上周震荡减少。需求方面，本周硫酸钴需求正在恢复中。下游市场处于淡季，需求有所下滑，当前除部分自有原料企业外，前驱体厂家多处于亏损状态。但为占据市场份额，下游企业即使亏损也会出货，短期内需求现状预计难有改善。6 月14 日，四氧化三钴报价129.00元/千克，较6 月7 日下跌1.92%。根据百川周报，供应方面，本周国内四氧化三钴产量预计 1900 吨，较上周产量减少，开工率同步下调。目前四钴市场基本面偏稳运行，头部冶炼厂订单尚可，生产维持稳定，但其他小厂出货有一定阻力，产量微幅下调。因此，四氧化三钴市场整体产量小幅调整。需求方面，本周四氧化三钴终端需求未有明显波动。近期下游钴酸锂市场需求一般，虽 3C 市场进入消费旺季，但电芯厂需求增量未达预期，电子烟市场因政策原因需求降低，下游市场整体需求趋势并不明朗。
　　?本周稀土价格偏弱运行，镨钕价格环比下跌
　　截止到6 月14 日，氧化镧均价4000 元/吨，较6 月7 日价格持平；氧化铈均价7340 元/吨，较6 月7 日价格持平；氧化　　镨均价36.92 万元/吨，较6 月7 日价格下跌0.79%；氧化钕均价36.70 万元/吨，较6 月7 日价格下跌0.27%；氧化镨钕均价36.00 万元/吨，较6 月7 日价格下跌1.37%；氧化镝均价1860元/公斤，较6 月7 日价格下跌2.11%；氧化铽均价5675 元/公斤，较6 月7 日价格下跌1.99%；截止到6 月3 日，烧结钕铁硼（N35）报收124 元/公斤，较5 月27 日价格下跌2.36%。本周稀土价格下行。根据百川周报，本周稀土价格偏弱运行。市场延续下跌趋势，市场氛围冷清，询单采购较少，实际成交价格压低为主，接货数量有限，市场现货流通不足，市场情绪悲观，随价格降至低位，接近多数企业成本线附近，市场让价出货情绪减弱，且大厂询低补货增加，市场略有好转，报价积极上调，预计近期稀土价格或将震荡运行。
　　本周沪锡价格环比下跌，需关注宏观面对锡价指引截止到6 月14 日，LME 锡现货结算价32410 美元/吨，环比6 月7 日上涨0.95%，LME 锡库存4610 吨，环比6 月7 日减少4.16%；沪锡加权平均价27.06 万元/吨，较6 月7 日价格下跌1.28%；沪锡库存16155 吨，较6 月7 日减少0.87%。本周沪锡价格环比下跌，国内外锡锭均有所去库。宏观方面，周内宏观消息多空并行，美联储再一次“按兵不动”符合市场普遍预期，点阵图将今年的降息预期从此前的 3 次缩减至 1次，首次降息时间或将延后，受美国 cpi 数据低于预期提振，美元走弱，锡价震荡调整。根据百川周报，锡精矿方面，本周国内锡精矿相对稳定，海外锡矿暂无复产消息，但原料隐忧风险仍存，加工费暂稳运行。锡锭方面，本周国内锡锭价格走弱。炼厂端开工稳定，货源相对充足，进口锡无报价。节后归来，下游企业多观望为主，采购意愿较为低迷，消耗厂内原料库存。
　　本周锑锭价格环比上涨，原料持续偏紧
　　截止到6 月13 日，锑精矿（50%）均价为12.50 万元/金属吨，较6 月6 日持平；锑锭（99.65%）均价为15.25 万元/吨，较6 月6 日价格上涨1.33%。本周锑锭价格环比上涨，主要系供应持续偏紧。根据百川周报，供应方面，本周，厂家原料补充仍受限，矿石供应不足也使得部分炼厂生产情况并不稳定，厂家开工难有提升，市场近期现货流通也相对有限，目前持货商仍持高价出货心态。需求方面，近期，下游及终端企业高价货源接受度有限，市场成交量暂未大幅度提升，整体谨慎观望氛围不减，节后场内成交恢复缓慢，消费跟进表现不强。
　　本周仲钨酸铵价格环比下跌，主要系市场供应链紧张压力稍有缓和
　　截至6 月14 日，白钨精矿（65%）报价14.90 万元/吨，环比6 月7 日价格下跌1.32%；黑钨精矿（65%）报价15.35万元/吨，环比6 月7 日价格下跌1.63%；仲钨酸铵（88.5%）报价22.40 万元/吨，环比6 月7 日价格下跌0.88%。本周仲钨酸铵（88.5%）价格环比下跌，主要系市场供应链紧张压力稍有缓和。根据百川周报，供应方面，本周原料供应偏紧。近期市场基本面状态仍然僵持，观望中央环保督察进驻工作暂告段落后钨制品主要产地江西、湖南、云南等地开工情况与供给量变化，持续关注国际宏观环境的不确定性风险。原料供应偏紧，价格冲高回落，企业举步维艰，暂时消耗库存维持生产，　　现货供应流入市场偏缓。需求方面，本周终端需求欠佳。近期市场增量不多，下游消费释放一般，终端购销积极性不高，场内生产企业减停产操作犹存，下游议价情绪倒逼，整体成交进展有限，下游客户谨慎采买，场内交投多商谈，市场资源流通维持刚需水平。
　　投资建议
　　本周碳酸锂继续累库，国内锂盐价格环比下跌，根据百川周报，碳酸锂市场供应过剩，需求转弱，期货盘缓冲供需矛盾。供应仍有上涨预期，但下游补库需求一般，市场库存高企。预计碳酸锂价格震荡走弱。Finniss 项目的暂停表明目前成本处于较高分位的矿山更容易遭受打击，基于以上原因，我们推荐关注成本曲线处于行业较低分位，且未来2-3 年仍有供给增量的公司，推荐关注锂云母原料自给率100%的【永兴材料】，受益标的有【天齐锂业】、【盐湖股份】以及【藏格矿业】。
　　本周沪锡价格环比下跌，国内外锡锭均有所去库。后期来看，美国经济活动继续稳健扩张，就业增长保持强劲，通胀有所缓解但仍处于高位，后期对于降息预期或将反复。印尼当地成交需要持续关注，近期当地成交和出口量相对稳定。国内大部分冶炼企业预计将维持正常生产，云南个旧当地新增炼厂检修，预计下周供应量稳中有降。综合来看，需关注宏观面信息对锡价指引。受益标的：【华锡有色】、【锡业股份】、【兴业银锡】。
　　本周锑锭价格环比上涨，根据百川周报，综合来看，环保督查结束部分炼厂恢复生产，但由于受限于目前原料供应仍不足的影响，短期内难有大批锑锭放量出现，大厂目前仍有订单需要交付，因此预计下周国内锑锭价格或将缓慢上调。受益标的：【华钰矿业】、【湖南黄金】。
　　本周仲钨酸铵（88.5%）价格环比下跌。根据百川周报，市场消费积极性欠佳，采购商刚需议价进场，企业出货意向增加，但下游畏高情绪严重，接货谨慎按需，供需博弈成交量整体跟进较少，预计下周市场稳中有降，观望后期供需情况。受益标的：【中钨高新】、【章源钨业】。
　　风险提示
　　1）全球锂盐需求量增速不及预期；
　　2）全球锂盐供给超预期；
　　3）锡下游焊料等需求不及预期；
　　4）缅甸佤邦锡矿主产区曼相矿区复产时间超预期5）锡矿在建项目建设进度超预期；
　　6）俄镍流入带来的供给增量超预期；
　　7）全球锑矿供给超预期；
　　8）全球钨矿供给超预期；
　　9）地缘政治风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。