国防军工行业：大飞机进展加速&供应链出海 重视第二曲线增量

　　核心观点：
　　重视大飞机进展加速和航空供应链供应短缺为国内航空航发企业带来的第二曲线增量。近期大飞机各项进展持续推进。据“上海发布”公众号，6 月14 日东航C919 机型将开启第四条商业定期航线——上海虹桥往返广州白云。据东方财富网，工业和信息化部、国家自然科学基金委员会6 月14 日签署合作协议，共同设立大飞机基础研究联合基金。基金聚焦大飞机领域国家重大战略需求，围绕大飞机长期面临的安全可靠、绿色环保、智能高效、经济便捷等发展需要，支撑开展基础性、前瞻性和创新性研究。据6 月13 日文章，全球积压飞机订单超1.4 万架，而当前全球航空业因零部件供应短缺、交付周期变长等问题面临供应链威胁，或为国内航空航发产业链相关企业带来航空出海业务新增量，第二曲线增量有望进一步开拓。
　　低空经济政策&产品陆续推出。据“智慧西飞”公众号，由中国航空工业集团自主研发的HH-100 商用无人运输系统验证机完成首次飞行试验，该产品以吨级商载的无人货运系统进入无人运输领域的切入性产品，具有成本低、吨位大、商载高的特点。据“沃飞长空AEROFUGIA”公众号，近日AE200 电动垂直起降航空器验证机顺利完成全尺寸、全重量、全包线倾转过渡等系列飞行试验所有科目，成为中国首个、全球第二完成该类试验科目的eVTOL 企业。据珠海市政府官网，6 月12日，《珠海市支持低空经济高质量发展的若干措施》正式印发。
　　展望二季度，航空出海&大飞机等新质生产力赛道高景气有望持续，同时看好下半年板块装备采购恢复下景气共振。以航空产业链为代表的央国企龙头业绩稳增长能力突出，民用高景气逐步获得验证，船舶、外贸等赛道业绩正兑现。我们看好航空发动机、大飞机、精确制导类弹药、低空经济、卫星互联网等代表新质生产力，以及国企改革提质增效潜力，叠加新一轮装备采购逐步恢复背景下，板块向上弹性。
　　投资建议：低估值策略阶段性占优，重视军工β回暖。“确定性”溢价看赔率，关注：航发动力、中航重机、航发控制、中航光电、中航西飞、航天电器、中直股份、紫光国微（电子联合覆盖）、中航沈飞、中航高科、航宇科技、菲利华、鸿远电子、图南股份；“成长性”溢价看渗透率，关注：中科星图（计算机联合覆盖）、光威复材、中国动力、铂力特（机械联合覆盖）、北方导航、东华测试（机械联合覆盖）、航亚科技、国博电子（电子联合覆盖）、七一二、华秦科技、钢研高纳、海格通信、国睿科技、中国海防、臻镭科技、湘电股份。
　　风险提示：装备列装及交付不及预期；政策调整；价格波动风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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