大行评级｜摩根大通：下调周大福目标价至17港元 正面催化剂料2025财年释放

摩根大通发表研究报告指，周大福2024财年核心营业利润率增长超出市场预期，且公司最近疲弱的同店销售趋势已很大程度被定价，惟其股价近乎没有反映出胜于预期的利润率趋势。该行表示，周大福2024财年的业绩表现证明其强大执行力。周大福提高门店效率的业务目标，将引领公司利润率录得升幅；加上2024财年未实现的黄金贷款损失逆转，以及核心营业利润率持续扩张，应该会推动公司2025财年整体盈利录得大幅提升，该行的预测比市场共识高出10%至15%。摩通亦认为，若周大福能将新系列产品成功引入至低线城市，其核心营业利润率或再有上升空间。虽然市场普遍对内地消费领域信心减弱，不过在周大福的产品组合改善及产品升级的推动下，该行对公司未来数年的利润率扩张轨迹持乐观态度。

该行将周大福目标价由19港元下调至17港元，予以“增持”评级。