周大福：核心营业利润率超预期，摩通予“增持”评级

【摩根大通：周大福 2024 财年核心营业利润率增长超预期】
摩根大通发表研究报告称，周大福 2024 财年核心营业利润率增长超出市场预期。
公司最近疲弱的同店销售趋势已很大程度被定价，但其股价近乎没有反映出胜于预期的利润率趋势。
周大福提高门店效率的业务目标将引领公司利润率录得升幅，加上 2024 财年未实现的黄金贷款损失逆转，以及核心营业利润率持续扩张，应会推动公司 2025 财年整体盈利大幅提升。
摩通预测比市场共识高出 10%至 15%。
若周大福能将新系列产品成功引入至低线城市，其核心营业利润率或再有上升空间。
尽管市场对内地消费领域信心减弱，但在产品组合改善及产品升级推动下，该行对公司未来数年的利润率扩张轨迹持乐观态度。
该行将周大福目标价由 19 港元下调至 17 港元，予以“增持”评级。