“不是美股AI 买不起,而是中国互联网更具性价比”? 互联网行业上半年回顾:“互联网=避险资产?”年初至今(2024 年6 月14 日),中证海外中国互联网指数YTD 收益为8%,触底反弹。
细分赛道来看,在线音乐和O2O 板块领跑大盘。内因——便宜是核心逻辑:1)板块股价经历了三年漫长寒冬,估值极具性价比;2)利润持续释放叠加回购、分红等措施提升股东回报;外因——资金流是驱动力:1)全球市场风险偏好波动,外资回流港股;2)证监会政策利好助推北水南下,流动性改善。
互联网行业下半年整体趋势展望:“不跟过去比,仍是优质资产标的”。
1)基本面相对稳健,经济回暖或带动收入边际改善,但整体来看并无显著改变,“强增利,弱增收”仍将是下半年行业主要业绩表现;2)估值方法论正在逐步切换,是影响股价走势的关键,投资期缩短,市场逐渐接受从价值股维度对互联网评估筛选,放低收入增长预期,更看重“高利润率+充裕现金流+持续回购”三大优势带来的安全边际空间。经历上半年反弹,个别板块有回调压力,整体性价比依然凸显。
纵向来看,估值仍处于历史低位区间,而横向比较(区域、板块)才更具参考意义,仍是低估值优质资产。此外,下半年关注重点:美国大选下的地缘政治风险、公司回购进度、潜在分拆上市机会以及AI 大模型的应用落地进展。
互联网行业2024 年下半年细分行业展望:细分板块推荐顺序依次为:
1)游戏:基本面趋于改善,行业步入新产品周期,带动行业回暖;2)电商:估值仍具吸引力,注重性价比,出海打造第二增长曲线;3)泛视频:步入全面盈利时代,广告和电商驱动变现,直播疲软;4)O2O:竞争缓和但并未结束,社区团购持续减亏,出境游仍有空间;5)SaaS:需求端仍有压力,AIGC 带来新契机,中短期预期增速放缓。
个股方面,拼多多、腾讯为我们的行业首选:拼多多,稀缺成长股标的,持续受益于国内消费降级趋势,海外业务爆发式增长;腾讯,视频号带来业务增量,游戏业务或迎拐点,毛利率持续改善。
投资风险:宏观经济复苏进度,地缘政治风险,细分行业监管风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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