其他家居行业首次覆盖：垂类赛道高景气 细分龙头迎机遇

本报告导读：
人造草坪、遮阳材料、保温杯等细分垂类赛道供需格局好，头部公司财务指标优异、产能扩张路径清晰，有望迎一轮增长周期。
投资要点：
人造草坪：方兴未艾，全球渗透空间充足。人造草坪在1960 年最早诞生于美国。全球人造草坪行业发展进程中，随着使用场景的不断丰富、生产技术的精进，草坪材料不断升级改造，性能愈加持久耐用，人造草坪产品至今已迭代至第四代，在颜色、质感与体验感等各个方面均已较为接近天然草坪。据AMI Consulting，2021 年全球人造草坪需求量为3.48 亿平方米，销售金额达到28 亿欧元，预计到2025 年，销售金额将上升到38 亿欧元，销售金额年均复合增长率为8.4%。从供给分布看，中国是主要生产国。中国草坪企业具备成本、产能、技术多重优势，是全球人造草坪的主要生产地，约占全球产能60%以上。
2021 年，全球前十大供应商中，5 家来自中国，4 家来自欧洲，还有1家来自加拿大，共创草坪是全球产能最大的人造草坪生产企业。
保温杯：外销高景气，内销尤可期。过去国内保温杯产品主要以满足饮水需求而设计，缺乏使用场景设计理念的导入，因而对消费者需求的深入挖掘以及产品力的打磨偏弱。当前形式有所改善。以哈尔斯为例，针对不同生活场景推出相应产品，覆盖了包括户外休闲、办公居家等主要使用场景，为消费者提供多种多样的选择。海外品牌客户拓宽品类、扩大客群覆盖，实现下游扩容。以YETI 为例，基于深度消费者洞察及市场趋势研判，产品端持续创新，在杯型、容量、材质、造型及色彩等维度迭代升级。
遮阳材料：海外成熟+国内低渗透率，市场空间充足。2022 年3 月，国家发布《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，指出“十四五”时期总体目标为城镇新建居住建筑能效水平提升30%，城镇新建公共建筑能效水平提升20%。根据建筑遮阳材料协会的统计，截至2021 年底，全国功能性建筑遮阳行业企业数量约三千余家，年销售额在三千万元以上的企业约180 家。小规模企业占比较高，第一梯队企业具备更先进的生产技术和设备，从而拥有较大的生产规模和较好的国内外口碑。第二梯队技术水平较低，产品种类较少，生产规模中等。第三梯队为数量众多的作坊式企业，规模较小、质量较低。
投资建议：推荐在各垂直赛道建立品牌、渠道等维度竞争优势的细分龙头好太太、新巨丰、玉马遮阳、共创草坪、嘉益股份。
风险提示：下游消费需求不及预期、原材料价格持续上涨、行业价格竞争加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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