2024年下半年铁路公路行业投资策略：红利资产筑强基 改革创新启新篇

高速公路：从业绩为矛走向业绩为盾，关注制度创新与久期重塑。
基本面角度，业绩对高速公路股价的影响由“矛”开始转为“盾”。
制度端，高速公路管理条例对路产久期的影响值得关注。
“投融管退”生态构建与“多元化布局”，有望打破传统高速公路企业久期评估框架? 铁路客运：客发量常态化增长，票价机制改革持续推动。
铁路客发量常态化增长，运距持续承压。
票价机制改革持续推动，市场化定价机制边际改善客座率水平和业绩弹性。
客运产品创新与装备创新齐发力，出行体验优化驱动客单价提升。
铁路货运：国铁货运转型物流驱动量价双击，看好业绩改善与价值重估。
国铁货运量增速放缓，运价调整与物流转型或为提质增效“良药”。
复盘加拿大铁路发展历程，物流增值服务有望促进业绩提升。
投资分析意见：
铁路客运：
京沪高铁：预计本线客流增速放缓，未来重点关注票价弹性；跨线车流有望保持高增，后续量增是主要驱动力。
京福安徽公司下辖线路线位优质，商合杭高铁尚处于流量孵化期，看好京福安徽公司后续发展潜力。推荐京沪高铁。
广深铁路：短期，受益于过港客流高增及高铁动车组产品线扩容，预计公司客运板块整体表现较优。考虑到公司23年Q1整体基数较低，预计公司全年业绩增速在Q1基础上有所放缓。关注广深铁路。
铁路货运：
大秦铁路：下半年，伴随山西煤炭增产，预计公司运量进入修复期。推荐大秦铁路。
铁龙物流、中铁特货：短期受益于国铁集团转型物流，长期受益于“公转铁”和“调结构”大趋势，铁路集装箱多式联运和中欧班列业务有望保持高增。关注铁龙物流、中铁特货。
高速公路
招商公路：下半年，公司控股路产车流量有望保持增长，REITs发行有望带来增量投资收益。推荐招商公路。
皖通高速：短期内收到部分路产改扩建影响车流量增速承压，路产建成后有望重回流量高增态势。
关注皖通高速。
风险提示：宏观经济下行；居民出行需求下降；物流需求下降。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。