铝板块2024年中期策略：电解铝：供需趋紧资源价值凸显

　　1、价格复盘
　　截止到6月11日，SMM铝收盘价为20790元/吨，同比上升2130元/吨，增幅11%；伦铝均价为2475元/吨，同比上升254元/吨，同比上涨11%。2024H1铝价在19000-21000区间震荡，Q2传统淡季对价格出现小幅压制，但低库存和高成本给予价格强支撑，全年铝价中枢上移明确，有望维持震荡向上行情。
　　2、铝库存
　　电解铝库存处于历史低位：电解铝流通库存介于去年和前年之间，慢速去库；铝棒年后加速去库，自春节后已实现39%的去库；沪铝期货所库存淡季累库幅度明显低于去年同期。
　　3、供需变化
　　供给端：云南电解铝企业如期复产，提前复产一季度，产量增长影响约1%。
　　需求侧：春节后下游开工率明显优于去年同期，上半年需求淡季不淡，截止到4月底，铝材产量同比增长6%。
　　随着东亚&中东国家需求崛起，欧美&中国迎来修复，叠加三季度传统旺季，工业属性或将推动铝价进一步上涨。
　　4、板块业绩
　　受益于铝价上行，截止到2024年6月11日，电解铝平均利润为2803元/吨，同比增长8%。
　　氧化铝价格大幅上涨，4-5月氧化铝均价同比增长23%，转移部分电解铝端利润。
　　风险提示：宏观经济风险、政策变化风险、经营风险、产能变动风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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