“科创板八条”助力上市公司做优做强

证券时报记者 王一鸣

6月19日，中国证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（以下简称“科创板八条”）以进一步深化改革。该措施对科创板上市公司影响几何？

上海交通大学上海高级金融学院教授陈欣向证券时报记者表示，“科创板八条”有助于打通一二级股权融资市场、提升科创板定价效率，优化股债融资制度、更大力度支持并购重组、完善股权激励制度等措施更是有利于提高科创板上市公司质量。

多位受访上市公司负责人持类似观点。“我们后续将适时展开并购整合，所以对‘优化科创板上市公司股债融资制度’和‘更大力度支持并购重组’两项举措颇为关注，再融资储架发行、股份对价分期支付等新内容，需要跟进学习。”一位科创板半导体上市公司负责人告诉证券时报记者。

今年以来，科创板已出现不少并购重组案例，其中还包括了科创板首单“A控A”。1月28日，迈瑞医疗(300760)、惠泰医疗同时公告称，迈瑞医疗拟通过全资子公司协议受让惠泰医疗合计24.61%的股权，取得惠泰医疗的控制权，涉及资金规模约66.5亿元。此外，普源精电、亚信安全、思瑞浦等科创板公司也发布了重组预案。

“科创板八条”明确，优化科创板上市公司股债融资制度。建立健全开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道”。探索建立“轻资产、高研发投入”认定标准。推动再融资储架发行试点案例率先在科创板落地。

“过往不少重组案例的终止原因在于市场环境的变化，新举措将为科创板公司提供更大弹性，允许在某一理想市场环境中发行适合的证券。”另一位科创板上市公司负责人向证券时报记者表示。

资深投行人士王骥跃认为，“科创板八条”的核心是要加强对“硬科技”企业的支持，科创属性论证充分的、真正拥有科创能力的企业，会得到资本市场大力支持。

“科创板八条”明确，要更大力度支持并购重组。支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合。提高并购重组估值包容性，支持科创板上市公司收购优质未盈利“硬科技”企业。丰富并购重组支付工具，开展股份对价分期支付研究。支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并。

在上海某投行并购人士看来，上述政策无疑将提高科创板上市公司的并购重组效率。“具备核心技术的科创板上市公司，通过并购重组，可以更好承担起产业链中链主的企业责任。这对于优化国内新兴产业的竞争格局和提升整体竞争力均有益处。”该投行人士认为。同时，他也指出，当前国内并购重组市场的主要矛盾在于买方出价相对谨慎，而不少标的公司估值虚高，这仍需要一定的时间来消化。

此外，“科创板八条”提出完善股权激励制度。提高股权激励精准性，与投资者更好实现利益绑定。完善科创板上市公司股权激励实施程序，优化适用短线交易、窗口期等规定，研究优化股权激励预留权益的安排。

在监管方面，“科创板八条”仍强调“严监严管”，强化全链条监管。从严打击欺诈发行、财务造假等市场乱象，更加有效保护中小投资者合法权益；引导创始团队、核心技术骨干等自愿延长股份锁定期限；优化私募股权创投基金退出“反向挂钩”制度；严格执行退市制度等。