科创板五周年：证监会发布深化科创板改革八条措施

　　事项：
　　6 月19 日，证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》。
　　观点：
　　《八条措施》主要包括：
　　1）强化科创板“硬科技”定位。严把入口关，优先支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”企业在科创板上市。进一步完善科技型企业精准识别机制。
　　支持优质未盈利科技型企业在科创板上市。
　　2）开展深化发行承销制度试点。优化新股发行定价机制，在科创板试点调整适用新股定价高价剔除比例。完善科创板新股市值配售安排，增加网下投资者持有科创板股票市值要求。在科创板试点对未盈利企业公开发行股票锁定比例更高、锁定期限更长的网下投资机构，相应提高其配售比例。实践中最高报价剔除一般按照网下投资者拟申购总量的1%执行。上交所宣布科创板将试点统一执行3%的高价剔除比例，有利于进一步加大网下报价约束，减少网下投资者报高价冲动。
　　3）优化科创板上市公司股债融资制度。建立健全开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道”。探索建立“轻资产、高研发投入”认定标准。推动再融资储架发行试点案例率先在科创板落地。
　　4）更大力度支持并购重组。支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合。提高并购重组估值包容性，支持科创板上市公司收购优质未盈利“硬科技”企业。丰富并购重组支付工具，开展股份对价分期支付研究。支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并。
　　5）完善股权激励制度。提高股权激励精准性，与投资者更好实现利益绑定。完善科创板上市公司股权激励实施程序，优化适用短线交易、窗口期等规定，研究优化股权激励预留权益的安排。
　　6）完善交易机制，防范市场风险。加强交易监管，研究优化科创板做市商机制、盘后交易机制。丰富科创板指数、ETF 品类及ETF 期权产品。研究适时推出科创50 指数期货期权，优化科创板宽基指数产品常态化注册机制。当前科创板和创业板衍生品仅有ETF 期权品种。2022 年9 月，深交所上市创业板首只场内标准化衍生品—创业板ETF 期权；2023 年6 月，上交所上市科创板首个风险管理工具—科创50ETF 期权。科创板衍生品体系进一步完善将更好地满足市场多元化风险管理需求，有利于投资者实现多样化的投资策略，对于健全多层次资本市场产品体系、丰富资本市场风险管理工具有着积极的促进作用。此外，股指期货和期权产品的上市有助于吸引长期资金增加对科创板的配置，进而激发中小企业、科创企业的创新活力，不断提升金融服务实体经济的能力。
　　7）加强科创板上市公司全链条监管。从严打击科创板欺诈发行、财务造假等市场乱象，更加有效保护中小投资者合法权益。引导创始团队、核心技术骨干等自愿延长股份锁定期限。优化私募股权创投基金退出“反向挂钩”制度。严格执行退市制度。
　　8）积极营造良好市场生态。推动优化科创板司法保障制度机制。加强与地方政府、相关部委协作，常态化开展科创板上市公司走访，共同推动提升上市公司质量。深入实施“提质增效重回报”行动，加强投资者教育服务。
　　过去五年，上交所科创板的效应不断放大，在促进完善资本市场基础制度等方面发挥着重要作用。《八条措施》对于推动股票发行注册制走深走实，积极发挥科创板“试验田”作用，支持上海加快“五个中心”建设等国家战略具有重大意义。
　　风险提示：经济下行压力加大、创新改革节奏低于预期、利率较大波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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