螺纹钢：产需较弱成本难驱动，偏弱震荡待减产；热轧卷板：弱平衡状态关注政策，低位可轻仓做多

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螺纹钢方面，本周螺纹产需延续此前状态，需求同比降幅超 20%，库存小幅回落，同比增幅继续扩大。5 月地产、基建数据走弱，6 月主要城市地产销售未见好转，专项债发行进度尚可，但河南拟发行专项债用于化解存量债务的消息，或使专项债发行加快带动基建回升的预期减弱。海外市场除美国外，其余国家经济环比改善或维持稳定，支撑钢材外需。综合来看，淡季基本面权重下降，国内外宏观环境不及 6 月之前，板材需求有韧性使铁水大幅回落必要性不大，粗钢减产预期短期难证伪，对钢价有所支撑，但产需较弱及铁水面临见顶导致成本难以对钢价形成明显上行驱动，螺纹偏弱震荡。

交易策略上，螺纹关注 3550-3680 的运行区间，短期持续走弱后，可在区间低位尝试做多，但若后续粗钢减产无实质性动作，螺纹反弹后可重新考虑卖保。

热轧卷板方面，短期热卷在粗钢减产、政策预期落空及经济数据偏弱的影响下窄幅波动。本周热卷产需同步回落，库存转增，同比增幅扩大，冷热中板整体产需同比增速延续此前水平，库存增幅未明显走扩，板材维持弱稳状态。5 月钢材直接出口再度回升，超市场预期，间接出口整体偏好，汽车、家电仍较强，同时 5 月欧日韩制造业 PMI 环比回升，东盟及全球 PMI 维持 50 以上，外需仍有韧性，且中国热卷价格在全球仍偏低；中国 5 月 M1、M2 增速继续创历史新低，企业和居民新增中长期贷款维持低位，经济数据仍较差。现阶段热卷自身维持弱平衡，价格跟随成本波动，关注近期国内是否有新政策出台。

交易策略上，热卷关注 3750 元支撑，上方压力 3850 元，短期偏弱波动，但回落至区间低位可轻仓做多。