造纸轻工周报：5月轻工出口修复；百亚股份618亮眼；思摩尔换弹式业务预期改善

　　本期投资提示：
　　重点提示：关注投资属性凸显的冷门高股息板块：包装行业；消费白马长期配置价值凸显；浆价持续高位，产业链一体化企业仍有望受益；关注家居底部反转机会①冷门高股息板块：包装行业步入稳步成熟期，分红率提升，投资属性凸显包装行业步入稳步成熟期，竞争格局确定性优化，叠加响应国家提升分红、改善股东回报的号召，优质公司大都提升分红率，投资属性凸显。一方面，优质公司从产能布局、生产效率、供应链管理、下游客户的粘性等方面形成了综合竞争优势，新玩家很难进入，行业特征易守难攻；优质公司经历跑马圈地的阶段后，现阶段投入更多是在产品研发、智能化改造方面，整体资本开支下行，可供自由支配的现金流增加。另一方面，包装行业整体集中度比较低，当前行业内部收购整合节奏加快，也是行业成熟的重要标志；随着下游需求逐步稳定，包装企业享有足够的对上下游的话语权，成为平台型企业，行业重心由需求转向供给侧逻辑，下游C 端品牌的盛衰起落并不影响B 端平台型企业的稳健增长，优质企业能获得较高ROE 水平和经营活动现金流，具备较强分红能力，投资属性凸显。建议关注【裕同科技】【永新股份】【紫江企业】
　　②消费白马长期配置价值凸显，关注【百亚股份】【公牛集团】【晨光股份】③造纸：浆价维持高位，产业链一体化企业仍有望受益，继续推荐【太阳纸业】④家居：政策放松，关注家居底部反转机会。推荐【索菲亚】【志邦家居】【顾家家居】【欧派家居】【慕思股份】【喜临门】【敏华控股】【瑞尔特】【好太太】【海鸥住工】本周专题：美国6 月PMI 超预期；5 月轻工出口表现亮眼美国6 月制造业PMI 为51.7，为3 个月高位，体现美国经济保持强劲；5 月轻工出口额整体同比+14%：24 年4 月和5 月宠物护理用品（依依股份）出口分别同比+18%/+16%，保温杯（嘉益股份、哈尔斯）出口分别同比+2%/+38%，办公椅（恒林股份、永艺股份）出口分别同比+18%/+30% ， 智能升降桌等人体工学物品（ 乐歌股份） 出口分别同比+42%/+61%，跑步机等健身产品（英派斯）出口分别同比+13%/+33%。
　　个股观点更新：百亚股份618 超预期；思摩尔国际换弹式业务预期改善百亚股份：618 战报超预期，Q2 电商收入预计持续高增。根据公司公众号披露，618 期间公司电商渠道表现亮眼：1）抖音：排名第一，销售额同比增长290%+；2）天猫：排名第二，旗舰店销售额同比增长120%+，猫超同比增长270%+；天猫排名提升明显，受益于与平台合作紧密、抖音流量外溢、差异化产品。3）拼多多：排名第二，销售额同比增长380%+；4）京东：销售额同比增长230%+。公司618 表现超预期，为Q2 电商收入持续高增提供支撑。
　　思摩尔国际：美国FDA 首次批准薄荷醇电子烟上市，换弹式监管放松，公司换弹式业务预期改善。6 月21 日，FDA 批准NJOY 旗下4 款薄荷醇电子烟上市销售，为FDA 首次通过非烟草味的换弹式产品。结合此前FDA 撤销对换弹式品牌JUUL 的MDO（营销拒令），说明FDA 监管思路发生变化，放松对换弹式的审核。短期看，美国第一大换弹式品牌VUSE，特别是其薄荷醇口味通过FDA 审核概率增加；长期看，电子烟市场合规的换弹式品牌份额有望提升。NJOY、VUSE 均为思摩尔国际客户，公司充分受益于换弹式监管放松，换弹式业务预期改善；其他业务线稳中有增（大麻雾化产品线补齐＋经销商拓展；APV 渠道复用拓品类）。
　　风险提示：消费修复不及预期；地产改善不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。