轻工制造行业：5月出口品类持续恢复 个护户外618表现亮眼

　　投资要点：
　　【周观点】5 月出口细分品类较好增长延续，关注恒林股份、哈尔斯、匠心家居；百亚618 战报靓丽，线上渠道快速发展、结构优化；户外运动服饰及配件618 大促期间表现亮眼。
　　1）出口链：5 月轻工出口细分品类总体增长较好，保温杯、宠物垫、宠物食品等必选品类及办公椅、庭院用品等可选家具品类均实现较好增长，出口维持景气。截止6 月21 日，海运费CCFI 综合指数环比+5.5%，SCFI 综合指数环比+2.9%。我们认为，尽管运价波动对出口企业短期经营或有扰动，但24 年海外补库需求恢复趋势不变，近年出口企业通过大力开拓新市场、新客户，创新业务模式，进一步夯实成长驱动和长期竞争力。优质制造公司建议关注永艺股份、哈尔斯、家联科技、共创草坪、依依股份、浙江自然；跨境电商相关公司通过长协锁价控制海运成本，建议关注恒林股份、乐歌股份、致欧科技、赛维时代。
　　2）文娱个护：百亚股份公布618 战报表现靓丽，电商全域曝光量达15 亿次，品牌搜索同比增加330%+，益生菌卫生巾活动期间卖出1400万套。各平台销售排名靠前，抖音平台排名第一同比+290%+，天猫平台排名第二同比+120%+，天猫超市新锐品牌榜第一，同比+270%+，拼多多卫生巾排名第二同比+380%+，京东排名第一同比+230%+。个护建议关注全国拓展持续深化、产品结构优化的百亚股份，以及登康口腔、中顺洁柔。据统计局数据，单5 月我国限额以上批发零售业日用品类零售额同比+7.7%，办公用品零售额同比+4.3%，日用消费增长稳健、办公用品改善。文娱用品建议关注晨光股份，公司核心业务稳步发展预期不变，精创战略深化产品力精进可期，新业务九木和科力普步入良性发展通道，打造第二成长曲线，出海长期战略推进。
　　3）家居：据统计局数据，5 月地产持续偏弱，房地产开发投资额同比-10.1%，商品住宅新开工面积同比-22.2%，商品住宅销售面积同比-19%，住宅竣工面积同比-12.3%，家具零售额同比+4.8%。近期市场情绪回落带动家居板块估值回调，但我们认为市场预期低点或已过、板块近期回调后估值逐步进入配置区间，关注地产销售改善趋势。稳健角度关注内外销双驱的软体龙头顾家家居、敏华控股，床垫龙头慕思股份、喜临门；如果地产链情绪改善，建议关注定制板块修复弹性，关注索菲亚、欧派家居、志邦家居、江山欧派。
　　4）包装：5 月规模以上快递业务量148 亿件，同比+23.8%，增速环比+1.1pct。铝价持续下滑，看好金属二片罐包装成本端压力持续优化。
　　纸包装建议关注消费电子包装龙头裕同科技，金属包装建议关注奥瑞金并购中粮包装进展。
　　5）造纸：截至2024 年6 月21 日：双胶纸价格5737.5 元/吨（持平），铜版纸价格5685 元/吨（持平）；白卡纸价格4360 元/吨（持平）；箱板纸价格3640.4 元/吨（+3 元/吨），瓦楞纸价格2628.75 元/吨（+10.62 元/吨）。浆价方面，阔叶浆价格为770 美元/吨（持平），针叶浆价格为840 美元/吨（持平）。欧盟对中国装饰纸发起反倾销调查；OCC 价格翻倍，预计进口箱板瓦楞纸冲击持续减弱。根据中国贸易救济信息网消息，6 月14 日欧盟委员会发布公告称，应欧洲四家装饰纸生产商于2024 年5 月2 日提出的申请，欧盟委员会对原产于中国的装饰纸发起反倾销调查。华旺科技表示，此次装饰原纸反倾销调查对公司的影响整体有限。2023 年欧盟地区销量占公司总体装饰原纸销量低于5%，占比较低。目前该事件尚处于初步调查阶段，预计不会对公司本年度装饰原纸在该区域销售造成影响。一直以来，公司在欧洲区域销售均采取高品质、同价竞争策略，不存在低价竞争。同时，公司在开拓新市场和客户方面做了充分的准备，客户储备丰富。根据RecyclingMarkets.net 的数据，OCC 价格在过去一年中上涨了一倍多，从2023 年6 月的全国平均价格每吨48 美元上涨至2024 年6 月的当前每吨108 美元。美废价格提升将使得进口箱板纸成本抬升，进而进口纸价格优势走弱，预计进口箱板瓦楞纸冲击有望持续减弱。造纸板块建议关注太阳纸业、华旺科技、博汇纸业、山鹰国际。
　　6）新型烟草：5 月我国电子烟出口额（人民币计）同比+3.3%，环比+12.9%，销售量实现双位数增长同比+16%，单价同比仍有所下降。
　　建议关注绑定优质、合规客户，国内市场影响趋弱、业绩逐步修复的雾化龙头思摩尔国际，在行业全球合规的背景下，头部烟草公司有望持续凸显，公司绑定优质大客户、产品持续迭代挖掘满足客户个性化需求，有助于持续扩大新老客户订单。
　　7）纺织服装：户外运动服饰及配件618 大促期间表现亮眼，天猫平台上北面品牌超越骆驼成为销量冠军，迪卡侬紧随其后排名第三，耐克排在第七位。京东平台在618 活动初期，萨洛蒙、海丽汉森等超过50 个运动鞋服品牌的成交额同比增长达到100%，同时，冲锋衣裤、户外休闲鞋、运动户外背包等品类也实现了超过100%的同比增长。
　　此外，骑行服、高尔夫等品类以及电动滑板的成交额同比增长均超过100%。建议关注波司登、海澜之家、安踏体育、三夫户外、南山智尚、伟星股份等。
　　风险提示：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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