金属及金属新材料行业：黄金仍将震荡上行

　　核心观点：
　　基本金属：海外需求仍改善，预计基本金属价格震荡。美国通胀有所缓和，PMI 超预期，海外需求改善趋势不变，内需受高价、淡季影响较平稳，供给端铜矿、阴极铜供给均仍紧张，预计下周基本金属价格震荡，底部支撑较强，股票配置价值逐步提升。建议关注：洛阳钼业（A+H）、西部矿业、金诚信、中国铝业（A+H）、云铝股份、天山铝业等。
　　钢铁：供需改善，钢价及主要成本下行，盈利率弱修复。供给端，高炉开工环比下降，钢厂盈利率弱修复，铁水供给约束明显。需求端，线螺采购环比回升。成本端，预计低盈利率继续压制原料采购需求。价利方面，供需格局短期改善，购销差价预期偏弱，供给约束预期提升，预计短期钢价震荡为主。建议关注：宝钢股份、华菱钢铁、久立特材、抚顺特钢等。
　　贵金属：上行趋势不变，板块配置价值仍较高。现阶段黄金定价仍核心关注美元购买力强弱。本周公布的美国6 月制造业、服务业PMI 均超预期和前值，市场对于美国经济韧性预期抬升，一定程度压制了金价和美联储降息预期。据CME（6 月22 日），美联储9 月降息概率为66.8%，较一周前降低4.8PCT；12 月降息概率为94.9%，较一周前上升0.7PCT。近期美国就业压力不减、通胀仍处温和回落通道，金价短期受高频数据扰动，但美联储开启降息周期预期不变，金价上行趋势不变，板块仍具备较高的配置价值。建议关注：赤峰黄金、招金矿业（H）、山东黄金（A+H）、中金黄金、银泰黄金、兴业银锡、盛达资源等。
　　能源金属：供过于求预期不变，预计锂价中枢震荡下行。市场对于碳酸锂供过于求预期不变，下游多压价、低价询单，上游挺价意愿虽强，但矿端预期新增产能较多、需求存欧美关税政策扰动，碳酸锂价格中枢或继续下行。建议关注：盛新锂能、融捷股份、永兴材料、华友钴业等。
　　小金属：钨价回落、钼价平稳，静待需求回升。稀土永磁需求仍较弱，成交相对清淡，受分离端成本支撑，本周镨钕价格止跌，未来预计以弱势震荡为主。钨价小幅回落，下游需要承接消化前期价格上行，预计钨价高位运行。本周钼价平稳，下游不锈钢温和去库，产业链供需格局仍然有待优化，预计钼价高位震荡。建议关注：金钼股份、盛和资源、北方稀土、金力永磁、厦门钨业等。
　　风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。