公募基金：降本增效进行时，未来收益增长点何在？

【公募基金行业发展迅猛，规模突破 30 万亿元】
从行业发轫到管理总规模突破 30 万亿元，公募基金用了 26 年时间。在这 26 年中，公募基金与中国资本市场相伴相生，经历了从无到有、从小到大、各类产品百花齐放的过程，逐步成为中国资管市场的主力军。

【行业变化明显，推动高质量发展迫在眉睫】
在管理规模取得跨越式突破的同时，推动行业高质量发展也迫在眉睫。一些明显的变化扑面而来，如“降本增效”的进行。

【降本增效进行时，员工福利与公司运营受影响】
在公募基金行业，“降本增效”不是新鲜事。对员工来说，最直观的感受来自薪酬与福利。压缩差旅费用、严格考勤打卡也已成为常规操作。福利方面，免费下午茶早成过去式，节日福利通通取消。在公司层面，优化人力资源配置、调整部门框架结构、降低运营成本几乎是每个公司的既定动作。基金公司纷纷更换办公地点，搬离之前的写字楼或楼层。

【降本增效原因，管理费收入减少】
公募基金的收入构成包括交易费用、运作费用和浮动费用等，其中管理费是主要来源。过去几年，市场震荡调整、公募基金赚钱效应减弱，权益类产品发行降至冰点，以主动权益产品为主的基金管理人受到巨大冲击。2023 年下半年公募基金费率改革正式启动，管理费收入预计减少。

【降本之外，基金公司加大投入的方向】
基金公司在一些“看不见”、但又能切实提升公司核心竞争力的地方加大投入，如数据化能力的增强与建设、客户陪伴与投资者教育、养老、ETF 等业务条线。

【净利润持续下滑，公募未来收益增长点在哪里？】
过去几年，基金管理人营收和净利润双双下降。窦玉明指出，公募基金行业或面临三个阶段的发展，现阶段正经历从个体化向工业化转型的阶段。国泰基金表示，产品布局层面，未来的增长点在于满足投资者的细分需求；投资布局层面，未来的增长点则在于找到有潜力的投资标的。一位不愿具名的公募高管表示，未来的收益增长点包括综合解决方案的提供、ESG 研究与解决方案、金融科技服务等。