食品饮料行业：批价持续下移 茅台稳价措施加码

　　主要观点更新：短期内飞天批价持续下跌释放白酒板块悲观投资情绪。此次飞天批价波动主要系整体消费环境疲软下，恰逢淡季价格波动，同时黄牛、炒家资金链紧张出货、电商引流破价竞争，叠加“散飞”与“原箱”多年价格“剪刀差”遗留问题爆发等。但近期茅台酒厂已经开始积极出台多项举措着手控量稳价，包括暂停巽风375ml 茅台酒的数字藏品合成行权、收紧部分省份1499 元直营团购供应，以及本周新增的取消 12 瓶装飞天茅台投放和开箱政策，暂停部分15 年陈年茅台、精品茅台的发货等举措。茅台稳价措施不断加码，预计随着后续政策效果逐渐显现，茅台批价将逐步企稳。
　　宏观数据更新：消费相关的宏观数据整体延续增长趋势。2024 年5 月当月，社零总额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动3.7%、5.0%、7.7%、6.5%，除烟酒外，增幅环比扩大。根据公布的5 月份金融数据，国内M2 月度同比增长7.0%，当月社融规模2.06 万亿元，同比增加0.5 万亿，同时社融存量规模维持8%的增速。
　　白酒批价数据：截止6 月23 日，根据Wind、今日酒价数据、茅帝，原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分别达到约2420 元和2,110 元；普五和国窖1573 的批价分别约为965 元和880 元，飞天茅台散瓶批价环比下降，普五环比略降，国窖环比持平。主要次高端产品批价保持稳定，截止6 月23 日，梦之蓝M6+、青花30、水晶剑、品味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别到达约570、860、410、360 、455 和420 元/500ml。
　　啤酒量价数据： 2024 年5 月，国内啤酒当月产量同比下滑4.5%；1-5 月累计增长0.7%，主要系去年同期基数走高。国内大麦平均进口价格边际持续下滑，2024 年5月平均进口单价为268 美元/吨，同比下降26%，大麦进口价格呈现下行趋势，主要受益于中方中止对澳大麦征收“双反”政策。国内瓦楞纸价格也延续下降趋势，截止2024 年6 月14 日当周，平均出厂价约2,670 元/吨，同比下降19%。截止2024年6 月15 日当周，玻璃期货连续结算价达到1,638 元/吨，同比下滑8% 。长江有色市场铝价格保持增长态势，截止6 月8 日当周长江有色市场铝均价约20,670 元/吨，同比增长11% 。
　　乳品价格数据：国内生鲜乳价格延续下行趋势，奶粉、干酪价格低位增速相对稳定。截止2024 年6 月13 日，国内主产区生鲜乳平均价约3.30 元/千克，同比降低13.4% 。参考GDT 数据，截止2024 年6 月18 日，全脂奶粉和脱脂奶粉平均中标价分别为3,394 和2,766 美元/吨，分别环比半月前-2.4%、+1.6%；2024 年6 月18日，干酪平均中标价4,205 美元/吨，环比半月前下降1.0%。参考商务部的数据，截止2024 年6 月14 日，牛奶及酸奶零售价分别为12.22 元/升及15.96 元/升，环比一周前分别0.00%、-0.06%。
　　推荐板块及个股：市场对顺周期板块的关注度有所提升，建议关注白酒、啤酒等板块修复机会。白酒板块建议关注动销良性、批价向上的五粮液(000858，买入)，品牌力稳健的泸州老窖(000568，买入)，动销良好、批价坚挺的山西汾酒(600809，买入)，省内基本盘表现强势、省外全国化可期的优秀区域酒企古井贡酒(000596，买入)、今世缘(603369，买入)、老白干酒(600559，买入)。啤酒板块受益于进口大麦价格下降，成本压力减轻，建议关注结构升级较顺利的青岛啤酒(600600，买入)。
　　风险提示：消费复苏进度不及预期、区域经济增速放缓、食品安全事件风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。