有色-能源金属周报：锑锭价格环比上涨 主要系原料端支撑较强

　　本周国内锂盐价格环比下跌，短期或震荡走弱
　　本周国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在 9-9.2 万元/吨，市场均价 9.1 万元/吨，较上周下跌3.19%；国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在 9.3-9.5 万元/吨，市场均价 9.4 万元/吨，较上周下跌 3.59%。截止到本周四，国内电池级粗粒氢氧化锂价格为 8.7-9.0 万元/吨，市场均价 8.55 万元/吨，本周下调 0.1 万元/吨；电池级微粉氢氧化锂市场价格为 9.0-9.5 万元/吨，均价 9.25 万元/吨，本周下调 0.4 万元/吨；国内工业级氢氧化锂市场价格8.0-8.2 万元/吨，均价在 8.1 万元/吨，本周下调 0.05 万元/吨。据SMM 数据，截至6 月20 日，样本周度库存总计10.29万吨，较6 月13 日累库3,785 吨，上游冶炼厂较6 月13 日去库4316 吨至5.22 万吨，中下游材料厂累库1813 吨至2.46 万吨，其他环节（包括电池厂、主机厂等）累库6270 吨至2.61万吨。本周碳酸锂继续累库，国内锂盐价格环比下跌，根据百川周报，供应方面，本周碳酸锂供应充足，国内产量有小幅下降。进口锂矿供应充裕，但价格下跌幅度较为缓慢，持货商挺价，导致目前市场上难以找到价格合适的锂矿资源。锂盐企业面临外采生产成本倒挂的问题，部分锂盐企业接代加工，或提前将产品预售给期现商或期货市场，保持正常生产。回收企业则因成本高昂而面临严重亏损，合适的原料黑粉难以获取，部分企业已减产。本月碳酸锂进口量保持充裕，多数以长期订单形式供应给下游企业，现货市场流通量相对较少。需求方面，下游市场需求相对平稳。材料大厂得长单及客供量已能满足本月生产需求，部分企业甚至有余量进行外售或在期货市场进行套期保值操作。仅有少数企业因刚需而在价格较低时进行采购。综合来看，我们判断碳酸锂价格短期内或震荡走弱。
　　本周锂精矿报价环比下调，短期或随锂价震荡走弱截止6 月21 日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为1000 美元/吨（FOB，澳大利亚），较6 月14 日下调100 美元/吨。根据百川周报，本周国内锂矿市场价格窄幅下调。其中锂辉石 6.0%（CIF 到港）价在 1050-1160 美元/吨；非洲SC 5%价格在 460-490 美元/吨；锂云母原矿 2%≤ Li2O ＜2.5%达到 2150 元/吨。锂矿价格有所下滑，锂盐价格下跌，下游需求不足，锂矿市场随之平淡。目前矿价仍处于较高水平，买卖双方处于观望状态。非洲矿受国际形势影响，海运费提高。下游市场需求增速放缓，短期内锂辉石价格将伴随行情持续震荡。
　　目前碳酸锂现货价格下跌过快，多数原料外采企业成本倒挂，合适锂矿难寻，我们判断短期内锂辉石价格将伴随锂价震荡走弱。
　　5 月我国碳酸锂进口量2.46 万吨，环比增长15.85%根据中国海关总署数据，5 月我国碳酸锂进口量2.46 万吨，环比增长15.85%，同比增长142.99%。5 月碳酸锂进口均价8.62 万元/吨，环比下跌3.13%，同比下跌68.41%。1-5 月，中国碳酸锂合计进口量8.68 万吨，同比增长43.74%。5 月份，中国氢氧化锂出口量为1.20 万吨，环比增加11.02%，同比增加9.61%。5 月氢氧化锂出口均价15.26 万元/吨，环比上涨20.86%，同比下跌54.63%。1-5 月，国内氢氧化锂出口总量为5.39 万吨，同比增加5.13%。
　　本周沪镍价格环比下跌，主要系宏观压制叠加供应紧张担忧缓解
　　截止到6 月21 日，LME 镍现货结算价报收16935 美元/吨，环比6 月14 日下跌1.97%，LME 镍总库存为90450 吨，环比6 月14 日增加3.40%；沪镍报收13.56 万元/吨，较6 月14 日下跌1.20%，沪镍库存为22631 吨，较6 月14 日减少8.40%；硫酸镍报收31900 元/吨，较6 月14 日价格下跌0.31%。本周沪镍价格环比下跌，主要系宏观压制叠加供应紧张担忧缓解。根据百川周报，宏观方面, 宏观利多情绪“退潮”，一是美联储降息预期下调；二是全球制造业 PMI 数据整体表现不及预期；美联储 6 月利率决议落地，会议维持 6月政策利率不变，同时官员们对美国通胀和降息的预测持有谨慎态度。供应方面，印尼镍矿供应紧张担忧大幅缓解，原料端成本支撑下移，国内精炼镍产能持续释放，基本面依旧偏弱运行；尽管部分海外镍企减停产，但中国和印尼的精炼镍产能持续释放，国内维持显著过剩格局。需求方面，不锈钢现货交易持续低迷，累库压力显现；三元材料库存高企，对镍需求疲软，同时海外需求亦无亮点，新能源一侧表现弱势。
　　本周钴价偏弱运行，需求端仍旧较为疲软
　　截至6 月20 日，电解钴报收22.30 万元/吨，较6 月13 日下跌1.98%；氧化钴报收12.50 万元/吨，较6 月13 日下跌2.34%；硫酸钴报收3.12 万元/吨，较6 月13 日下跌1.58%，据百川周报，供应方面，本周国内硫酸钴产量预计 1200 金属吨，较上周产量减少，开工率同步下调，硫酸钴市场整体产量较上周震荡减少。需求方面，本周硫酸钴需求正在恢复中。当前市场受铁锂冲击影响较大，三元材料市场份额越发减少，从产品型号来看，市场逐渐在往产品性能较好的方向发展。近期三元材料市场弱势运行，无新单支撑，对原料需求量走低。6月20 日，四氧化三钴报价127.00 元/千克，较6 月13 日下跌0.39%。根据百川周报，供应方面，本周国内四氧化三钴产量预计 1900 吨，较上周产量减少，开工率同步下调。目前四钴市场基本面未有明显波动，大部分冶炼厂维持正常生产，个别厂家减少产量，整体开工尚可。因此，四氧化三钴市场整体产量小幅调整。需求方面，本周四氧化三钴终端需求未有明显恢复。近期终端 3C 数码市场平稳运行，需求在预期范围内。下游钴酸锂市场需求表现一般，电芯厂受前期超产影响库存有所累积，对钴酸锂需求放缓，进而影响四钴采购量。
　　本周稀土价格涨跌互现，镨钕价格环比持平
　　截止到6 月21 日，氧化镧均价4000 元/吨，较6 月14 日价格持平；氧化铈均价7340 元/吨，较6 月14 日价格持平；氧　　化镨均价37.01 万元/吨，较6 月14 日价格上涨0.24%；氧化钕均价36.80 万元/吨，较6 月14 日价格上涨0.27%；氧化镨钕均价36.00 万元/吨，较6 月14 日价格持平；氧化镝均价1830 元/公斤，较6 月14 日价格下跌1.61%；氧化铽均价5575元/公斤，较6 月14 日价格下跌1.76%；截止到6 月3 日，烧结钕铁硼（N35）报收124 元/公斤，较5 月27 日价格下跌2.36%。本周稀土价格下行。根据百川周报，本周稀土价格偏弱运行。供应端充足。上游氧化物现货供应稳定，厂家生产稳定，产量居多，大厂以交付长协需求为主；金属库存有所累积，工厂生产稳定，现货流通不畅，金属成交减少，厂家库存消耗减慢，供应量充足。需求端，需求跟进不足。钕铁硼企业刚需采购数量不多，新增订单有限，补货需求不强，整体需求跟进不足，对价格支撑乏力，且后市预期转弱，对于七八月份，钕铁硼行业传统淡季，市场整体预期悲观向下。
　　本周沪锡价格环比上涨，主要系锡锭供应紧张预期支撑
　　截止到6 月21 日，LME 锡现货结算价32650 美元/吨，环比6 月14 日上涨0.74%，LME 锡库存4735 吨，环比6 月14日上涨2.71%；沪锡加权平均价27.50 万元/吨，较6 月14 日价格上涨1.61%；沪锡库存15530 吨，较6 月14 日减少3.87%。本周沪锡价格环比上涨。宏观方面，美联储官员持续放鹰打压年内降息预期，但随着美国通胀及就业数据的疲软，投资者对年内降息预期升温，且国内某大型炼厂开启检修，市场对锡锭后市供应存缩紧预期，多重利好对锡价底部形成支撑。锡精矿方面，本周国内锡精矿及废锡供应较为稳定，加工费震荡拉涨，缅甸佤邦曼相矿区生产停滞，但已准许 11852吨锡精粉库存运出，国内 6 月锡矿进口量或将环比增加。
　　我国锡精矿进口量8414.37 吨，环比减少18.27%根据中国海关总署数据，5 月我国锡精矿进口量8414.37吨，环比减少18.27%，同比减少54.10%。1-5 月我国锡精矿进口量7.91 万吨，同比减少14.37%。5 月我国锡锭进口量636.63吨，环比减少97.31 吨，同比减少3050.63 吨。1-5 月我国锡锭进口量7262.66 吨，同比减少2902.13 吨。
　　本周锑锭价格环比上涨，主要系原料端支撑较强截止到6 月20 日，锑精矿（50%）均价为12.50 万元/金属吨，较6 月13 日持平；锑锭（99.65%）均价为15.55 万元/吨，较6 月13 日价格上涨1.97%。本周锑锭价格环比上涨，主要系供应持续偏紧。根据百川周报，供应方面，本周，冷水江地区部分停产企业逐渐恢复生产，并且场内部分投机者近期有放货行为，对市场现货供应提供了一定的增量，但目前原料成本价格依旧较高，炼厂生产比较受限，短期内厂家开工难有大幅提升。需求方面，本周，场内购销活跃度较低，下游企业询盘一般成交刚需为主，贸易商方面近期也以出货为主，近期观望情绪居多，市场整体需求未有明显增量。
　　本周仲钨酸铵价格环比下跌， 持续关注后端消费表现
　　截至6 月21 日，白钨精矿（65%）报价14.65 万元/吨，　　环比6 月14 日价格下跌3.69%；黑钨精矿（65%）报价14.65万元/吨，环比6 月14 日价格下跌2.66%；仲钨酸铵（88.5%）报价21.70 万元/吨，环比6 月14 日价格下跌1.81%。本周仲钨酸铵（88.5%）价格环比下跌。根据百川周报，供应方面，本周原料供应偏紧。矿山保持供需相对平衡状态，商家对后市预期分歧，下游采购备货需求不多，市场成交刚需为主。矿商看空情绪逐渐蔓延，现货流入市场较为缓慢，偏高位成交跟进不足，下游实单反馈一般。需求方面，本周终端需求欠佳。近期终端消费仍显萎靡，部分商家反映消费暂无明显改善，终端市场消费增量不足，商家购销积极性不佳，下游客户谨慎采买，场内交投多商谈。
　　投资建议
　　本周碳酸锂继续累库，国内锂盐价格环比下跌，根据百川周报，碳酸锂市场供应过剩，需求转弱，市场供需矛盾加剧。
　　供应面国内产量仍有上升趋势，江西部分厂家恢复生产，青海地区随气温回暖产量升高，海外进口量仍在高位。需求量转弱，下游排产降低，减少外采需求。近期基本面难有利好，预计碳酸锂价格震荡走弱。Finniss 项目的暂停表明目前成本处于较高分位的矿山更容易遭受打击，基于以上原因，我们推荐关注成本曲线处于行业较低分位，且未来2-3 年仍有供给增量的公司，推荐关注锂云母原料自给率100%的【永兴材料】，受益标的有【天齐锂业】、【盐湖股份】以及【藏格矿业】。
　　本周沪锡价格环比上涨。后期来看，尽管美联储鹰声阵阵，但近期公布的多项数据均表示美国通胀降温，就业数据及消费均偏悲观，市场对美联储年内降息预期边际转乐观，情绪面对锡价走势形成支撑。基本面，供需双弱，炼厂检修叠加下游淡季订单转弱，现货成交难有好转。受益标的：【华锡有色】、【锡业股份】、【兴业银锡】。
　　本周锑锭价格环比上涨，根据百川周报，综合来看，综合来看，供需双方心态存在分歧，贸易商多持观望心态，参市情绪不高，而下游厂家接货能力有限，入市采购表现缓慢，并且厂家多出于原料成本原因继续挺价市场，场内博弈或将延续，短期内高位现货成交进展稍显费力，参市者谨慎操作居多，因此预计下周国内锑锭价格或将缓慢上调。受益标的：【华钰矿业】、【湖南黄金】。
　　本周仲钨酸铵（88.5%）价格环比下跌。根据百川周报，综合来看，供应面暂无利好消息，矿山看稳看空心态居多，供应保持相对稳定；需求端订单量持续萎缩，询单活跃度欠佳，偏高位成交进一步减少，商家谨慎观望操作不多，持续关注后端消费表现。受益标的：【中钨高新】、【章源钨业】。
　　风险提示
　　1）全球锂盐需求量增速不及预期；
　　2）全球锂盐供给超预期；
　　3）锡下游焊料等需求不及预期；
　　4）缅甸佤邦锡矿主产区曼相矿区复产时间超预期
5）锡矿在建项目建设进度超预期；
　　6）俄镍流入带来的供给增量超预期；
　　7）全球锑矿供给超预期；
　　8）全球钨矿供给超预期；
　　9）地缘政治风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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