交通运输行业周报:聚焦5月数据:民航整体旅客周转量超19年 韵达连续三个月业务量增速领先

2024-06-24 07:25:06 和讯  华创证券吴一凡/吴晨玥/黄文鹤/梁婉怡
  一、聚焦5 月数据
  1、航空:民航整体旅客周转量超19 年,春秋客座率90.9%领跑,建议首选华夏、春秋。
  1)客座率:春秋90.9%,领跑行业。5 月:春秋(90.9%,同比+3.1%,环比+0.2%,较19 年+0.2%)>南航(83.1%,同比+7.8%,环比+0.0%,较19 年+1.7%)>吉祥(82.4%, 同比+2.6%, 环比-0.9%, 较19 年-3.2%)>东航(80.8%,同比+10.8%,环比-0.2%,较19 年-1.2%)>国航(78.3%,同比+10.2%,环比-0.5%,较19 年-2.3%)。2)机队数:5 月5 家上市航司合计净增加飞机4 架。截至5 月底,5 家航司机队数较23 年底增加1.0%。3)投资建议:我们认为中期看行业供给仍将处于低增速,构建中期逻辑基础,仅由于当前公商务需求相对疲弱导致淡旺季差异拉大。我们重点推荐华夏航空,我们5 月发布了公司跟踪报告,其一季度业绩超预期的背后因素,我们认为是可持续的经营拐点。公司两年累计跌幅较大,处于低位,具备困境反转-向上弹性逻辑。我们重点看好客座率领先、成本优势显著的春秋航空。持续建议关注吉祥航空与三大航的旺季弹性
2、快递行业:韵达连续三个月业务量增速领先,持续看好龙头公司中长期价值。
  1)5 月上市公司业务量表现:韵达连续3 个月增速领先。5 月业务量同比增速:韵达(32.7%)>申通(29.5%)>圆通(27.6%)>行业(23.8%)>顺丰(14.0%),韵达连续3 个月增速超30%,且领跑A 股快递公司;顺丰5 月不含丰网件量同比增速21.85%。
  2)单票收入表现:通达系单票收入同比有所下降,圆通降速最小。5 月单票收入:圆通2.23 元,同比-3.9%(-0.09 元);韵达单票收入2.03 元,同比-16.8%(-0.41 元);申通2.01 元,同比-9.1%(-0.20 元);顺丰15.25 元,同比-1.2%(-0.18 元),顺丰不含丰网单票收入同比-6.56%。
  3)投资建议:对于电商快递,我们看好龙头公司中通快递在市场的领军地位和盈利水平,公司重视分红与回购,带来更好的投资者回报。我们建议重点关注韵达股份与申通快递,两者业务量增速均明显快于行业,意味着有望持续推动单票成本、费用的下降,在竞争环境缓和情形下,有望带来业绩释放空间。同时,继续看好行业龙头圆通。
  二、行业数据跟踪:1、航空客运:近7 日民航国内旅客量超19 年15%,平均含油票价较19 年基本持平;2、航空货运:6 月17 日浦东机场出境货运价格指数周环比-0.5%,同比+35.7%;3、航运:SCFI 涨势有所放缓,VLCC 运价继续下滑,散货船型运价表现分化。
  三、红海跟踪:苏伊士运河通行船舶量周环上升。抵达亚丁湾船舶总量(按总吨计)7 日移动平均值为152 万吨,周环上升18.5%,较23 年12 月1 日下降66%,其中集装箱船、原油轮、成品油轮、干散货船分别较23 年12 月1日下降89%、23%、46%、57%。苏伊士运河通行船舶7 日移动平均值为140万吨,周环比上升5.1%,较12 月1 日下降69.3%。其中集装箱船、原油轮、成品油轮、干散货船南向过境数量较23 年12 月1 日分别变动-88%、+7.1%、-14.6%、-47.7%。
  四、市场回顾。交运板块下跌0.6%,跑赢沪深300 指数0.7 个百分点。
  五、投资建议:持续看好交运行业多点开花行情。配置底仓:红利资产(公路+港口);配置弹性:全面看好航运行业投资机会;配置成长:看好出海景气+格局演绎;配置超强弹性:低空经济;配置低位:顺周期低位&弹性。
  六、风险提示:人民币大幅贬值,经济出现下滑,行业竞争加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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