电力设备及新能源行业储能系列报告(8)-户储：欧洲去库进入尾声 新兴市场开始起量

2020 年之后，欧洲的能源危机推动电价剧增，户储经济性显著提升，而2022年的俄乌冲突，进一步刺激了户储行业的需求，户储从一个较早期的小众行业一跃成为广受关注的热门产业。但之后行业需求牛尾效应显现，自2023 年三季度开始，行业库存问题开始显现，产业链出货开始下滑，制造业盈利水平也快速下降。经过近一年的去库，目前欧洲去库已到尾声，后续制造业出货有望逐季恢复。同时，随着新能源渗透率提升、光储产业链大幅降价，欧美市场之外的新兴市场需求开始涌现，并可能贡献较大的增量。此外，户储终端应用场景正在多样化，在一些国家开始参与能量、容量及辅助服务市场，系统经济性在提升，对于未来需求有提振。
欧洲是过去户储主要市场。2023 年全球新增户储装机12GWh，同比增长59.3%，累计装机规模达到33.8GWh。欧洲地区居民侧电价构成项多，电价水平高，安装分布式光储系统具有显著经济性，是户储主要终端市场，2023年，欧洲户储累计装机占全球总量的64%。
欧洲去库进入尾声，新兴市场开始起量。2022 年欧洲户储市场爆发带来的牛尾效应，使得行业库存问题在2023Q3 开始显现，相关制造业公司出货大幅下滑。而经历了近一年的行业性去库，欧洲库存去化已基本进入尾声。另一方面，随着产业链价格大幅下降，电力基础设施薄弱的发展中国家，对于分布式储能系统需求开始涌现，尤其是印度、巴基斯坦为代表的亚洲国家。5月，亚洲国家逆变器进口金额达2.45 亿美元，创历史新高。
终端应用趋于多样化。户储系统过去主要的应用场景是用来配套提升分布式光伏利用率及电力保供，而在全球新能源转型、各国电力市场改革的大背景下，户储在一些国家已经能作为灵活性资源，参与到能量、容量以及辅助服务市场，对于户储系统经济性提升显著。未来，随着电力市场的进一步开放，户储系统在终端的应用将更加广泛多样，行业需求也将更加旺盛。
风险提示：行业库存去化不及预期、终端需求不及预期、行业价格战等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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