机械行业周报：1-5月工程机械出口同比增长7%(人民币计价)持续聚焦工程机械、出口链

　　投资要点
　　【核心组合】
　　三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压、杭叉集团、安徽合力、中国船舶、中船防务、汇川技术、杭氧股份、中国中车、晶盛机电、北方华创、涛涛车业、中际联合、亚星锚链、罗博特科、上海沿浦、杰瑞股份、微导纳米、双环传动、五洲新春、英杰电气、华测检测、海天精工、巨星科技【最新关注】
　　山推股份、中国通号、华通线缆、华辰装备
　　【上周报告】
　　【潍柴动力】深度：重卡动力总成龙头，多元化发展穿越周期【中国中车】3-6 月签订合同436 亿元，铁路装备需求景气持续【中联重科】全球化+品类拓展，工程机械龙头海外本地化战略成效显著【核心观点】
　　【工程机械】1-5 月工程机械出口同比增长7%（人民币计价），海外市占率有望持续提升
　　1）1-5 月工程机械出口同比增长7%（人民币计价）。2024 年5 月我国工程机械进出口贸易额为48.46 亿美元，同比增长2.45%，其中：进口额2.15 亿美元，同比下降12.9%；出口额46.3 亿美元，同比增长3.29%。2024 年1-5 月我国工程机械进出口贸易额为222.92 亿美元，同比增长2.06%。其中：进口额11 亿美元，同比增长0.83%；出口额211.93 亿美元，同比增长2.13%。按以人民币计价的出口额计算，5 月份出口额328.81 亿元，同比增长8.27%。1-5 月累计出口额1505.19亿元，同比增长7.04%。
　　2）5 月中国地区小松挖掘机开工小时数101.1，同比增长1.0%，自2 月以来首次转正。
　　3）中国工程机械复苏三部曲——更新周期启动、内需改善、出口市占率提升更新：行业国内周期有望筑底向上，大规模设备更新行动方案落地，更新周期有望启动。按8-10 年为更新周期测算，预计2024 年挖掘机更新需求有望触底。
　　内需：房地产政策持续利好，万亿国债加大基建投入，预计2024 年国内需求有望逐步改善。
　　出口：全球化持续推进，海外市占率有望不断提升。2024 年1-5 月我国工程机械累计出口额211.93 亿美元，同比增长2.1%。以三一重工为例，2020-2022 年三一重工挖掘机海外市占率分别约为4%、6%、8%。
　　持续聚焦行业龙头：重点推荐徐工机械、三一重工、中联重科、柳工、恒立液压、杭叉集团、安徽合力、华铁应急；持续推荐三一国际、诺力股份、浙江鼎力、中铁工业。建议关注：潍柴动力、山推股份、长龄液压。
　　【人形机器人】特斯拉股东大会召开+国产厂商进展提速，重视人形机器人板块投资机会
　　北京时间6 月14 日凌晨，特斯拉2024 年股东大会召开。预计25 年部署1 千-几千个人形机器人。马斯克表示，人形机器人将成为工业主力，数量有望超越人类，预计达到100 亿-200 亿。特斯拉目标年产10 亿台，占据市场10%以上份额。其成本控制在1 万美元左右，售价预计2 万美元，特斯拉有望每年获得1 万亿美元的利润。
　　人工智能、新能源车、消费电子、工业机器人等领域龙头厂商加持，预计 2024年人形机器人行业或将进入小批量量产元年，产业化落地进度有望超预期。行业逐步由特斯拉驱动，转向国内、海外厂家双轮驱动、内部政策催化的新阶段。
　　重点推荐：三花智控、拓普集团、鸣志电器、绿的谐波、北特科技、柯力传感、恒立液压、贝斯特、双环传动、博实股份、汇川技术、禾川科技、五洲新春、华依科技等；关注：华培动力、中大力德、步科股份、日发精机、伟创电气、国茂股份、安培龙、埃斯顿、天奇股份、凯尔达等。
　　【光伏设备】行业底部拐点渐行渐近，关注低银耗技术方向的设备机会5 月17 日，光伏行业协会召开“光伏行业高质量发展座谈会”，鼓励光伏行业兼并重组。会议指出“鼓励行业兼并重组，畅通市场退出机制，并将加强对于低于成本价格销售恶性竞争的打击力度。光伏行业是市场化程度非常高的行业，更宜通过市场化的手段解决目前的行业困境，但也应充分发挥好政府有形之手的作用”。银浆上涨背景下：降银方向的HJT、0BB 技术有望提速。近期SHFE 白银价格已上升至每公斤8300 元左右。HJT 技术：受益于银包铜、电镀铜的工艺匹配，银耗有较大下降空间；0BB 技术：助力光伏电池栅线的银浆耗量使用降低。拥抱新技术变革、新转型，光伏行业短期：随着行业价格的下行，促进光伏设备需求提升。中长期：伴随未来光伏价格和成本持续下降，光伏装机需求有望持续增长。1）新技术：HJT/TOPCon/xBC、钙钛矿、铜电镀、组件设备等；2）新转型：向泛半导体平台型公司转化。推荐晶盛机电、迈为股份、罗博特科、金辰股份、弘元绿能、奥特维、捷佳伟创、英杰电气、帝尔激光、高测股份、汉钟精机；持续关注亚玛顿等。
　　【工业气体】气体需求偏弱，工业气价格下跌为主据卓创资讯工业气体微信公众号，6 月20 日气体价格：液氧：438 元/吨，环比跌3%，同比降10%；液氮：443 元/吨，环比跌4%，同比跌21%；液氩：943 元/吨，环比跌6%，同比跌15%。推荐杭氧股份、中船特气、广钢气体、和远气体、华特气体、侨源股份、凯美特气、陕鼓动力、福斯达。关注昊华科技、金宏气体、雅克科技、南大光电、至纯科技、正帆科技、蜀道装备、中泰股份、中巨芯等。
　　【轨交装备】1-5 月全国铁路完成固定资产投资2284.7 亿元，同比增长10.8%2024 年1-5 月，全国铁路完成固定资产投资2284.7 亿元，同比增长10.8%，现代化铁路基础设施体系加快构建。
　　6 月15 日起，京广高铁全线按时速350 公里高标运营。京广高铁全线实现复兴号动车组列车按时速350 公里高标运营，新投用24 组复兴号智能动车组，高品质标杆列车开行数量增至99 列，沿线及周边多个城市间旅行时间进一步压缩，整体运输能力提升4.2%，相当于每日可最多增开10.8 列北京至广州的高铁列车、增加1.6 万个席位。
　　推荐中国中车、中铁工业，持续关注中国通号、时代电气、铁建重工、思维列控、交控科技等。
　　【油服设备】油价高位震荡，全球油气市场景气持续、国内能源安全驱动资本开支，油服设备需求有望维持高景气。
　　根据标普全球（S&PGlobal）《全球上游资本支出研究报告》预测，2023 年全球上游勘探开发资本开支为5678 亿美元，同比增长10.6%；2024 年全球石油需求持续增加，石油公司将持续加大油气开发力度，尤其是超深水油田开发和非常规油气开发，预计全球上游勘探开发资本支出约6079 亿美元，同比增长5.7%。
　　2024 年3 月，国家能源局发布《2024 年能源工作指导意见》，明确坚持把保障国家能源安全放在首位，原油产量稳定在2 亿吨以上，天然气保持快速上产态势，强化化石能源安全兜底保障，深入研究实施油气中长期增储上产发展战略，加大油气勘探开发力度，推进老油田稳产，加快新区建产，强化“两深一非一稳”重点领域油气产能建设。
　　推荐杰瑞股份、华通线缆，看好中海油服、海油工程、海油发展、石化机械、迪威尔、博迈科等。
　　【半导体设备】全球半导体设备行业回暖，我国先进制程加速推进根据SEMI 预测，预计全球12 寸晶圆厂设备投资将在2025 年增长20%至1165亿美元，2026 年增长12%至1305 亿美元，全球半导体设备有望进入新一轮上行周期，国内半导体设备受益于先进制程扩产。当前我国光刻机、涂胶显影、离子注入、部分检量测设备国产化率仍较低，国产替代进程持续推进，以北方华创、中微公司为代表的国内龙头厂商在手订单/合同负债储备充足，业绩成长性/确定性兼备。重点推荐：1）平台型设备龙头，受益于规模扩产：北方华创；2）存储扩产受益：中微公司、拓荆科技；3）从0 到1 高弹性：微导纳米、精测电子、芯源微等。
　　【锂电设备】商务部、财政部等7 部门印发《汽车以旧换新补贴实施细则》商务部、财政部等7 部门印发《汽车以旧换新补贴实施细则》。此次汽车以旧换新政策包括两类，一类是报废更新，另一类是置换更新。中央财政与地方政府联动，安排资金支持汽车报废更新，鼓励有条件的地方支持汽车置换更新。对报废燃油乘用车并购买燃油乘用车的，补贴7000 元，对报废燃油或新能源乘用车并购买新能源乘用车新车的，补贴1 万元。预计此轮报废换新可为国内市场带来100万-200 万辆左右增量规模，约占国内乘用车市场份额4.5%-9.1%。
　　从锂电产业链的排产情况来看，从2023 年12 月到2024 年3 月基本呈现“V”型的反转结构。根据高工产研锂电研究院（GGII）数据，2024 年1-2 月，动力电池排产数据普遍下滑，预计2 月份锂电池产能利用率在35-45%，三元材料产能利用率35-45%，铁锂材料产能利用率25-35%。从个别头部电池企业3 月的排产指引来看，复苏态势十分强劲，甚至出现环比2 月排产上升70-80%的增长。这也意味着，部分电池企业的产能利用率有望达到70%以上。推荐锂电设备龙头先导智能、骄成超声；最新关注璞泰来、道森股份、瀚川智能；持续关注斯莱克、海目星、利元亨、杭可科技、联赢激光。
　　【风电设备】2024-2033 年全球将新增410 GW 海上风电装机容量1）全球风能理事会（GWEC）发布《2024 全球海上风电报告》，2023 年全球海风装机10.8GW，同比增长24%。未来十年（2024-2033 年）全球将新增410 GW的海上风电装机容量。
　　2）4 月8 日，国家发改委发布《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》。文件明确，支持规模化规范回收站点和绿色分拣中心建设，以及废钢铁、废有色金属、废玻璃、废橡胶、废旧汽车、废旧电池、废弃电器电子产品、废旧纺织品、退役风电光伏设备等废弃物循环利用。支持退役设备再制造。推荐中际联合、亚星锚链、三一重能、日月股份、新强联、长盛轴承、五洲新春，关注运达股份、东方电缆、海力风电、明阳智能、杭齿前进、盘古智能等。
　　【通用设备】5 月中国制造业PMI 为49.5%，生产指数为50.8%，仍高于临界点，制造业景气度有望回暖。推荐海天精工、华中数控、欧科亿、华锐精密；关注汇川技术、海天国际、伊之密、豪迈科技、中钨高新、科德数控、纽威数控、国盛智科、创世纪、沃尔德。
　　【检验检测】近期，全球前三大检测机构SGS、Eurofins、BV 相继发布2023 年全年业绩情况，2023 年营业收入均实现7%以上增长，SGS 的营收规模依旧稳居全球检测行业第一
　　1）SGS2023 年实现营业收入542.26 亿元，同比增长8.1%。2）Eurofins2023 年实现营业收入509.18 亿元，同比增长7.1%（除COVID-19 检测和试剂收入）。3）BureauVeritas2023 年实现营业收入458.60 亿元，同比增长8.5%。（均按2024 年2 月27 日汇率测算）
　　推荐华测检测、苏试试验、东华测试、安车检测；持续关注谱尼测试、广电计量、国检集团。
　　【消费升级/海外出口】2024 年5 月PPI 环比由降转涨，同比降幅收窄；看好国内复苏，2024 年海内外库存周期有望共振
　　内需：信贷数据、PPI 等先行指标有望触底回升，下游补库在即看好，2024 年泛消费链复苏。2024 年5 月，中国工业生产者出厂价格指数(PPI) 由上月下降0.2%转为上涨0.2%，改变了前6 个月连续下降趋势；同比下降1.4%，降幅比上月收窄1.1 个百分点。细分行业固定资产投资向好：食饮、纺服、文娱等细分产业下游固定资产投资完成额向好，房地产竣工面积企稳回升，地产后周期边际改善。
　　出海：海外需求预计呈现前低后高走势，北美消费品补库需求有望率先开启。海外需求保持韧性：海外流动性宽松在即，2 年美债收益率有望见顶回落，2024 年5 月密歇根大学消费者信心指数为69.1。推荐涛涛车业、巨星科技、春风动力、浙江鼎力、宏华数科、永创智能、弘亚数控、乐惠国际、大丰实业。
　　风险提示：1）基建及地产投资低于预期风险；2）原材料价格大幅波动风险；3）中美贸易摩擦加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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