国债期货再创历史新高：7 月降息预期强化，债市走势关键看资金面

【7 月 1 日讯】
下半年首个交易日，Wind 数据显示，早盘 30 年国债期货涨 0.22%至 109.84 再创历史新高。银行间主要利率债收益率盘初下行，10 年期国债及国开活跃券下行 0.2bp 左右。
央行 7 月 1 日早上公告称，开展 20 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率为 1.8%。当日 500 亿元逆回购到期，单日净回笼 480 亿元。
数据显示，7 月 1 日，银存间 1 天质押式回购加权平均价下行 14.03bp 报 1.7743%；银存间 7 天质押式回购加权平均价下行 36.64bp 报 1.8%。
7 月 1 日，深圳某券商固收首席表示，今日表现与市场对下半年降息预期上升有关，有望进一步利好债市交易。
中信证券首席经济学家明明认为，7 月流动性总量存在缺口，央行加大数量端工具力度呵护银行间流动性水位的必要性较高；MLF 主要政策工具地位淡化，可关注 OMO 放量与降准的可能性。
东吴证券固收李勇团队 7 月 1 日发布观点认为，下半年能看到降息，大规模金融刺激有望出现，债券将先于权益反应利好。
3 月以来未降准降息，7 月降息预期得到强化。粤开证券首席经济学家罗志恒表示，央行政策出台较为审慎。
杨业伟认为，下半年存在多种利多因素推动利率下行，利好债市。资金需求不足，资金价格中枢有望进一步下降。
孙彬彬团队认为，从趋势角度观察，利率下行有其合理性。
上半年债市在资产荒和政策预期宽松双重影响下，延续“债牛”行情。Wind 数据显示，2024 年上半年中国内地债券发行增势明显。
国盛证券固收杨业伟认为，上周债券利率大幅下行，长债利率普遍接近或创历史新低，债市整体大幅走强。
孙彬彬团队预计，在现有政策环境下，金融机构“资产荒”或仍将持续。
7 月相比 6 月趋势未变，动能能否持续的关键在于非银负债和资金面。