五粮液：动销两位数增长，库存合理

【东兴证券(601198)：白酒板块估值下行，关注配置机会】
东兴证券发布研报称，龙头酒企在行业周期下稳定市场价格和秩序，增强企业核心竞争力，提升市场占有率。近期茅台(600519)措施出台，飞天茅台批价企稳回升，引导市场情绪。白酒价格长期有宏观名义价格增长预期托底，随着宏观物价回暖，价格也会回升。建议关注白酒板块估值下行期的配置机会，重点关注贵州茅台(600519)。
近期五粮液(000858)和泸州老窖(000568)召开股东大会，反馈显示龙头酒企对未来发展有信心。五粮液管理层表示，第八代五粮液动销和回款进度符合预期，社会库存合理，端午动销保持两位数增长。同时，管理层强调将遵循量价平衡原则，优化投放节奏和商家结构，控制和降低第八代五粮液在主产品中的市场投放比例，新增计划量向其他主销产品倾斜。泸州老窖管理层也表示，企业要兼顾长期发展，反对在周期波动时向经销商和终端压货美化业绩。
上周食品饮料各子行业中，啤酒、软饮料、乳品、肉制品、调味发酵品、其他食品、白酒Ⅲ、其他酒类、黄酒(长江)周涨跌幅依次为-1.92%、-1.95%、-2.68%、-3.03%、-3.19%、-3.37%、-4.23%、-5.91%、-9.20%。酒类行业公司中，涨幅前五的公司为百威亚太、海南椰岛、古井贡 B、青岛啤酒股份、张裕 B；表现后五位的公司为金枫酒业(600616)、酒鬼酒(000799)、舍得酒业(600702)、中信尼雅、会稽山(601579)。
上周港股必需性消费指数-2.04%，关键公司涨跌幅为康师傅控股、颐海国际、中国旺旺、华润啤酒、百威亚太。
风险提示：宏观经济复苏不及预期，国内价格恢复不及预期，行业复苏不及预期，公司管理不及预期等。