农林牧渔行业研究周报：商品猪出栏均价延续周环比小幅回调 均重连续四周环比上涨后开始回落

　　投资摘要：
　　每周一谈：商品猪出栏均价延续周环比小幅回调 均重连续四周环比上涨后开始回落
　　商品猪和仔猪价格延续周环比回调，二元母猪价格平稳
　　商品猪价格6 月中旬达到年内高点后有所回落，周环比下降3.24%。根据钢联数据，截至6 月28 日，商品猪出栏均价17.63 元/kg，周环比下降3.24%。商品猪价格前期快速上涨，在6 月中旬达到年内高点19.06 元/kg，近期价格有所回落。
　　仔猪价格跟随生猪价格波动周环比下降，二元母猪价格周环比持平。截至6月28 日，7kg 仔猪均价619.05 元/头，周环比下降6.94%，仔猪价格在6 月中旬达到年内高点后有所回落，短期内跟随生猪价格波动。截至6 月28 日，二元母猪均价1736.19 元/头，与上周价格持平。
　　淘汰母猪价格周环比下跌。截至6 月28 日，钢联样本企业淘汰母猪均价12.58 元/kg，周环比下降5.27%。淘汰母猪与商品猪价格比值0.71，较上周小幅下降，淘汰母猪价格周环比回落幅度大于商品生猪。
　　均重连续四周环比上涨后开始回落，预计猪价小幅回调刺激养殖端加快出栏，标肥价差周环比倒挂幅度有所收窄
　　均重连续四周环比上涨后开始下降。根据钢联数据，截至6 月28 日，商品猪出栏均重123.98kg，周环比下降0.19%；宰后均重约91.87kg，周环比下降0.16%。商品猪出栏均重和宰后均重连续四周环比上涨后，出现首次周环比下降，预计在猪价近期小幅回调背景下，养殖端加快出栏速度回笼资金。
　　5 月下旬标肥价差开始倒挂，周环比倒挂幅度有所收窄。截至6 月28 日，标肥价差为0.05 元/kg，标肥价差自从5 月下旬开始倒挂，周环比倒挂幅度有所收窄。标肥价差倒挂，主要原因为前期标猪供需关系好转、价格快速上涨，肥猪价格跟随上涨，标猪价格涨幅大于肥猪价格涨幅。
　　根据wind 截至6 月28 日数据，自繁自养头均养殖利润285.20 元/头，外购仔猪头均养殖利润182.90 元/头。猪企盈利改善初期，预计主要以偿还负债改善现金流为主，短期内难以扩张产能，全行业产能预计难以大规模修复。根据央视财经报道，去年12 月至今年5 月全国新生仔猪数量同比下降，下半年生猪出栏同比预计将有所减少，在三四季度旺季刺激下，猪价继续回升概率较大。猪价上涨可带动生猪养殖板块预期修复，头均盈利改善有望催化行情，建议重点关注生猪板块的投资机会。
　　投资策略：
　　生猪养殖：建议积极布局资本结构合理、现金流安全、成长性卓越的企业，关注巨星农牧、新五丰、华统股份、牧原股份、温氏股份。
　　肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。
　　动保板块：建议布局生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。
　　种植业：建议关注登海种业、隆平高科、大北农。
　　风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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