农林牧渔2024Q2业绩前瞻：景气上行初步兑现

　　24Q2前瞻：景气上行初步兑现
　　生猪： Q2受益猪价上行、成本下降，上市猪企普遍扭亏，景气上行初步兑现；
动保：Q2下游养殖利润修复初期，动保企业业绩温和回暖中；预计动保企业利润增速或仍较上一年度有所放缓，但环比一季度增速或有改善。
　　黄羽鸡：Q2黄鸡价格未见明显起色，龙头立华股份利润或同比扭亏，业绩改善主要来自于成本下降；
水产饲料： Q2水产料受益于下游普水鱼和特水鱼涨价，海大集团业绩有望保持高增速。
　　展望：看好猪价上涨带来的养殖链起舞机会
　　生猪：周期与成长共振
　　我们认为当前生猪板块兼具周期和成长的投资逻辑，周期：我们继续强调猪价超预期上涨带来的板块β机会，涨价将成为板块核心催化剂；成长：当前生猪养殖行业逐渐体现规模经济效应，板块长期投资价值凸显。推荐确定性强的龙头【牧原股份】【温氏股份】，重点关注成长性高的小猪企【神农集团】【巨星农牧】【华统股份】，其次关注【天康生物】【唐人神】【新五丰】。
　　动保：寒冬已过，头部企业有望凭借创新穿越周期按历史经验来看，养殖场开始盈利后1-2个季度动保企业业绩将出现明显反弹，且盈利时间越久，反弹幅度越大。从各家上市公司在研产品管线来看，2024年下半年有较多新品或将陆续推出，助力动保企业毛利率从底部快速复苏。在行业基本面逐步修复的过程中，头部企业有望展现更大的增速，建议关注后周期优先受益标的【科前生物】，推荐【瑞普生物】【生物股份】【普莱柯】【中牧股份】。
　　黄羽鸡：周期有望反转
　　从在产父母代种鸡存栏持续收缩推测景气度可期，虽然市场规模受到部分肉杂鸡替代，但考虑到消费场景和猪肉重合，鸡价有望随猪价共振上行。推荐黄羽鸡行业龙头【立华股份】。
　　饲料：水产料景气复苏
　　水产品涨价确定性强，水产料需求有望回暖，推荐水产料行业龙头【海大集团】，饲料主业有望量利齐升。
　　风险提示：畜禽产品价格不及预期、动物疫病大规模爆发、原材料价格大幅波动、新品上市不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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