钴锂金属周报：供需博弈延续 锂价跌幅收窄

本报告导读：
7 月初锂盐供给出现收缩，期现锂价在博弈中跌幅收窄。我们预计7 月为碳酸锂现货价格阶段性企稳月，月初价格跌势放缓探底，月中后锂价逐步筑底横盘，月底至8 月有望小幅反弹。
投资要点：
周期研判：维 持锂钴行业增持评级。锂板块：国内锂盐周度供给量出现收缩，周末市场询盘活跃，供需博弈高涨下锂价跌幅收窄。1）无锡盘2408 合约周度跌0.54%至9.2 万元/吨；广期所2409 合约周度跌0.05%至9.28 万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1045 美元/吨，环比跌34 万元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：
永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。
受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游延续消化库存，采购节奏放缓，生产商库存承压下让利出货。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：
华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。
供给出现收缩，锂价跌幅收窄。上周期现锂价延续下行，但在后半周跌幅明显收窄。锂矿方面，国内锂矿石现货流通充足，但需求一般，整体成交偏弱。短期内锂辉石价格承压。锂云母江西地区外采厂家开工率较低，下游采买有限，云母价格有小幅下跌。锂盐方面，继6 月国内锂盐供给持续偏强造成的原料累库后，7 月第一周国内碳酸锂产量出现同比下降。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比下降1.76%、周度库存量环比上升3.91%，市场整体观望心态浓厚，小部分厂商存在停产检修的情况，部分锂盐厂持挺价情绪。需求侧，目前长协和客供较为稳定，材料厂整体采取遇低价货源采买策略，周末市场询盘活跃，但上下游心理价位难达一致，博弈情绪高涨。根据供需结构，我们预计7 月现货锂价仍将维持较弱走势，但较6 月的趋势性下行将有边际改善，有望在7 月中下旬企稳筑底。根据SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为8.83-9.28 万元/吨，均价较前周跌1.46%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为8.13-8.37 万元/吨，均价较前周跌1.01%。
需求延续冷清，钴价承压下滑。电钴方面，海外市场需求平淡，MB 标准级电钴报价略有涨幅；国内电钴报价下行，电子盘震荡下行，厂商报价暂不明朗，贸易商多谨慎报价，叠加下游需求弱势，国内电钴价格持续下行。钴盐方面，原料报盘延续跌势，成本支撑不足，下游延续消化库存，采购节奏放缓，生产商库存承压下让利出货。根据SMM数据，上周电解钴价格为18.0-24.0 万元/吨，均价较前周跌3.09%。
磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。根据SMM 数据，上周磷酸铁锂价格3.87-4.04 万元/吨，均价较前周跌0.93%。三元材料622价格为11.47-13.20 万元/吨，均价较前周跌0.34%。
风险提示：新能源汽车增速不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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