券商业绩：上半年承压，下半年修复可期

【今年上半年券商业绩下滑，下半年有望修复】
上半年，券商业绩普遍承压，IPO上市数量和募资规模大幅减少，投行业务收入大概率下滑超 30%。经纪业务受冲击，沪深日均股票成交额回落，代销金融产品收入和尾随佣金下滑。自营投资业务受雪球等中性策略衍生品业务影响，DMA 业务缩量清退，自营收入可能下滑。基金子公司营收和净利润也会下降。
下半年，证券行业有望进入业绩修复阶段。IPO 审核重启将提振投行业务收入，市场情绪企稳有助于经纪业务和自营投资业务回暖。长期来看，改革措施将引导行业发展与投资者利益一致，券商可转型升级。华西证券非银金融团队看好证券行业，目前证券指数 PB 估值极具配置价值。
未来，头部券商海外业务有望拓展，为券商带来新收入增长点，提升国际竞争力。投资者应密切关注行业动态及政策变化，把握券商股投资机会。