科创 50ETF 连续两周下跌，期权隐含波动率存空间

【本周市场延续回落，大盘风格指数相对强势】
本周市场整体延续回落态势，大盘风格指数表现相对强势。后半周，科创 50ETF 连续两周下跌，表现最弱。持仓 PCR 方面，各标的资产期权持仓 PCR 均在 1 以下，表明标的资产处于弱势。其中，创业板 ETF、科创 50ETF 与科创板 50ETF 期权持仓 PCR 大幅回落，与对应标的资产本周回落幅度相匹配。而上证 50ETF、沪深 300ETF、中证 500ETF、深证 100ETF 期权持仓均有所升高，显示对应标的资产下方支撑力度较强，且上方仍有空间。
从波动率维度看，各标的资产期权隐含波动率继续呈现大盘风格指数隐含波动率低、小盘风格指数隐含波动率高的特征。其中，上证 50ETF 期权近月合约隐含波动率处于历史极低值，而中证 500ETF、创业板 ETF、华夏科创 50ETF、易方达科创 50ETF 期权近月合约隐含波动率虽自 1 月以来持续下降，但下方仍有空间。从期权隐含波动率的期现结构看，上证 50ETF 期权隐含波动率呈现近低远高的结构，科创 50ETF 期权隐含波动率则呈现近高远低的结构。
操作建议：
1. 方向性策略：DELTA 正负切换，以 DELTA 为正为主，可选择上证 50ETF、沪深 300ETF、科创 50ETF 等标的。
2. 波动率策略：做空波动率可选中证 500ETF 期权，做多波动率可选中证 500ETF 期权。
风险提示：
1. 地缘政治对资产配置的影响。