电力设备及新能源周报：国网超额完成上半年电网建设任务 欧盟对华加征电动车关税

　　行情回顾：6 月 28-7 月 5 日沪深 300 指数涨幅为-0.88%；创业板指数涨幅为-1.65%；电新指数涨幅-2.94%，行业排名第27。按照三级子行业拆分来看，锂电池/综合能源设备/核电跌幅相对较小，分别为-2.06%/ -2.38%/ -2.48%。
　　估值分析：估值已处于历史低位，预期收益率明显增高。Wind 数据显示，2024年7 月5 日，电力设备与新能源行业（CI）市盈率（TTM）为23.69 倍，为10年历史估值分位点的9.41%，处于历史底部区域。分子行业看，2024 年7 月5日，电网/储能/太阳能/新能源车/风电行业的市盈率分别为21.57 倍/31.72 倍/17.93 倍/22.90 倍/33.97 倍， 为10 年历史估值分位点的16.47%/15.03%/10.00%/5.41%/64.02%。
　　行业数据： 1）产业链价格再下滑。Wind 数据显示， 截至7 月5 日，碳酸锂9.05 万元/吨（-1.07%）；三元622 前驱体7.65 万元/吨（-0.65%），磷酸铁锂前驱体1.06 万元/吨（环比持平）；三元622 正极11.95 万元/吨（环比持平）；六氟磷酸锂6.30 万元/吨（-0.79%）。2）光伏：产业链价格进入景气下行周期。Solarzoom 数据显示，随着产能释放，原材料一线厂商硅料成交价自2022年底开始一路下行。硅料正式进入降价周期，中下游产业链价格同步反馈。截至7 月5 日，特级致密硅料36 元/千克（环比-2.8%）；单晶182 硅片1.20 元/片（环比持平） ；单晶210 硅片1.80 元/片（环比持平） ；单晶PERC182 电池片0.31 元/W（环比持平）；单晶PERC210 电池片0.32 元/W（环比持平）；单晶PERC 组件单面0.79 元/W（环比-1.3%）；镀膜玻璃3.2mm24.50 元/平方米（环比-1.2%）；EVA 胶膜6.2 元/平方米（环比-3.2%）。2024 年7 月5 日硅料毛利润为-0.01 元/W，全行业整体毛利润达-0.02 元/W。
　　重要新闻：1）1、国家电网超额完成上半年电网建设任务；2）欧盟可再生电力比例已达45%；3）广东能源湛江徐闻东一400MW 海上风电项目获核准；4）沙特启动风光项目地理调查；5）美国能源部：拟拨款1 亿美元支持3~15个非锂长时储能项目；6）欧盟对华电动汽车加征临时关税。
　　重要公告：1）思源电气、三一重能、明阳智能发布利润分配公告；2）三星医疗发布“提质增效重回报”行动方案；3）新强联、长高电新发布可转债事项公告；4）上能电气、双杰电气发布资金投向公告；4）南都电源发布一般经营合同公告。
　　最新观点与投资建议：
　　电网：海内外电网建设高景气，推荐把握三大受益领域：1）特高压直流是电网投资的基本盘，柔直趋势明确。重点关注国电南瑞（ 600406.SH）、许继电气（000400.SZ）、中国西电（601179.SH）、平高电气（600312.SH）、特变电工（600089.SH） 、四方股份（601126.SH）等；2）智能电表享海内外双升红利。重点关注海兴电力（ 603556.SH）、三星医疗（ 601567.SH）、林洋能源（601222.SH）、许继电气（000400.SZ）、国电南瑞（600406.SH）、科陆电子（002121.SZ）、东方电子（000682.SZ）、炬华科技（300360.SZ）、威胜信息（688100.SH）（计算机组覆盖）；3）数智化坚强电网涌现出一些细分领域“小　　而美”的蓝海市场，比如虚拟电厂、功率预测、数字孪生等，建议关注国电南瑞（600406.SH）、国网信通（600131.SH）、东方电子（000682.SZ）、金智科技（002090.SZ）等。
　　储能：我们认为当前全球局势复杂变化将加速能源转型，积极看待海外光储市场需求，建议关注盈利较强、品牌渠道占优的逆变器企业。国内2023 年新型储能装机超45GWh 成绩亮眼，24 年储能依旧是增速最高赛道，高竞争与高增长共存，国内招标趋严，看好具备规模、品牌优势的头部企业以及建议提前关注长时储能领域，如固德威（ 688390.SH）、德业股份（605117.SH）、派能科技（688063.SH）、阳光电源（300274.SZ） 等。
　　光伏：23 年装机超预期，高基数下24 年增速大概率将下台阶。当前价格均处于历史低位，全产业链毛利超跌至负值，供给端出清信号已经频现，积极看好24H1 光伏迎来周期上行的机会。推荐成本优势大、N 型料出货顺利的硅料企业，坚持看好HJT 长期发展机会，建议关注与新技术绑定较强的辅材企业，如通威股份（600438.SH）、东方日升（300118.SZ）、协鑫科技（3800.HK）等。
　　锂电：最新碳酸锂价格持续下滑，我们预计2024 年国内新能源销量1186 万辆，行业增速进一步下台阶至25%；海外市场渗透率提升空间更大。未来竞争加剧下， 建议关注前期调整较深、出海布局领先的材料企业， 如当升科技（300073.SZ）、容百科技（688005.SH）、天赐材料（002709.SZ）、贝特瑞等（835185.BJ）。
　　风电：1）海风：国内市场，广东湛江徐闻东一400MW 海上风电项目获核准，帆石一Ⅲ标段风机和基础招标，阳江帆石二1GW 海风项目风机招标，阳江青洲五、六、七项目建设规划批前公示、三山岛送出工程项目海域使用论证报告书公示；江苏海风审批加速，大丰85 万千瓦、大丰80 万千瓦和射阳100 万千瓦三大项目均已经完成主机+海缆招标。浙江、海南、上海、山东等海风大省进展进展较快。我们预计海风2024 年/2025 年新增装机10-12GW/16-20GW，深远海趋势不变。建议重点关注海风相关标的东方电缆（ 603606.SH）、起帆电缆（605222.SH）、大金重工（002487.SZ）、天顺风能（002531.SZ）、海力风电（301155.SZ）、泰胜风能（300129.SZ）。2）分散式风电：三部门联合印发《关于组织开展“ 千乡万村驭风行动”的通知》，优化审批流程并明确项目收益保障及分配机制，以村企合作为主要形式，鼓励通过土地使用权入股等方式共享项目收益，分散式风电2000GW 装机发展潜力有望挖掘。我们预计24-25 年分散式风电装机有望达10GW/年，十五五期间平均约20GW/年。重点关注已落地分散式风电项目整机企业金风科技（ 002202.SZ ） 、运达股份（ 300772.SZ ） 、三一重能（ 688349.SH ） 以及陆风零部件厂商天顺风能（002531.SZ）、金雷股份（300443.SZ）、日月股份（603218.SH）。3）出海：
　　根据GWEC 数据，2024-2028 年全球海风/陆风新增总装机量138GW/653GW，CAGR 达28%/6.6%。2024-2028 年欧洲新增海风44%的份额安装在英国，德国15%，波兰11%，荷兰8%，法国6%，丹麦5%。整机方面，2023 年金风科技和远景能源占据绝对优势， 合计达77%，紧随其后的是运达股份、中国中车（机械组覆盖）、三一重能和明阳智能等；塔筒方面，大金重工2022 已斩获欧洲英、法、德、丹麦、苏格兰等国海风项目订单93 亿元（不包括未公开金额的项目）；天顺风能收购德国工厂，聚焦单桩，设计产能50 万吨，预计2025年投产；海缆方面，东方电缆多次中标欧洲海缆项目，有望获取外溢缺口。建议关注出海顺利的金风科技（002202.SZ）、三一重能（688349.SH）、东方电缆（603606.SH）、大金重工（002487.SZ） 、天顺风能（002531.SZ）。
　　风险提示：行业政策不及预期的风险；新技术进展不及预期的风险； 资源品或零部件短缺导致原材料价格暴涨、企业经营困难的风险；海外政局动荡、贸易环境恶化的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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