昭衍新药：中报预亏，股价却涨，未来业绩压力仍存

【昭衍新药预计上半年归母净利润亏损 1.36 亿元至 1.84 亿元】7 月 11 日，昭衍新药发布今年半年报预告，预计归母净利润亏损 1.36 亿元至 1.84 亿元，扣非净利润亏损 1.63 亿元至 2.21 亿元。同日，凯莱英净利润同比下降超 60%，股价收涨 7.97%。昭衍新药今年一季度亏损超 2 亿元，二季度扭亏，盈利超 8000 万元。昭衍新药表示，受医药行业投融资热度和市场需求变化影响，公司营收下降，同业竞争加剧导致销售订单利润空间被压缩，毛利率同比降低；同时，实验室服务业务净利润同比明显下降，可能发生小额亏损。实验室服务业务是评价昭衍新药主营业务水平的重要指标，近年来，实验室服务业务利润、资金管理收益、生物资产市价波动是造成该公司业绩变动的三项最主要因素。当前，昭衍新药预计上半年实现营收约 7.19 亿元至 9.73 亿元，同比下降约 3.8%到 28.9%。今年上半年，昭衍新药持有的生物资产因市价下跌，公允价值变动损失对业绩持续产生消极影响。好消息是，昭衍新药今年上半年的资金管理收益贡献净利润约 4959.62 万元至 5481.69 万元。昭衍新药“囤猴被套”，是企业心病。从绝对值上判断，生物资产因市价下跌变动带来的净损失仍是昭衍新药上半年亏损的重要原因。昭衍新药认为，实验用猴的市价已呈现回落态势，但由于繁殖周期长，且整体供给不足，目前市场价格仍处于高位，需求端大多采取观望态势，所以市场价格仍有下跌风险，但下跌幅度可能会有所放缓。昭衍新药还提出，当前实验模型的市场价格虽呈现下降趋势，但业务开展具有周期性，体现到公司业绩上存在滞后性，预估未来一段期间内，公司的毛利率进一步下降的可能性较大。