铁矿：发运回落库存上升，终端需求偏弱钢厂复产有限

【铁矿发运将季节性回落，港口库存上升】年中冲量结束后，海外铁矿发运将季节性回落，但国内到港量短期仍将继续增加，港口库存继续上升，压港船只数量亦有增加。淡季终端需求疲弱，钢厂复产空间有限，铁水微降但高位。产业链负反馈预期升温，7 月中旬召开二十届三中全会，需注意宏观大节奏切换。后期关注高温天气需求韧性及粗钢产量调控落地情况。

【焦炭现货第二轮提涨博弈，盘面有所反弹】焦炭现货第二轮提涨仍在博弈中，随着黑色系情绪回暖，盘面震荡中有所反弹。山西吕梁地区事故煤矿逐步复产，产地供应保持相对平稳。蒙煤通关量快速回升至新高水平，进口量增加，焦煤后市价格难言乐观。铁水和焦炭产量仍处较高位，焦煤刚需保持良好，但进一步补库意愿不足。成本端稍有企稳，终端需求偏弱，钢厂利润欠佳仍制约上方空间。焦炭现货供需矛盾不突出，在黑色中库存较低且结构健康，注意宏观大节奏切换，煤焦跟随成材走势为主。

【螺纹建材成交创新低，淡季需求疲弱】建材成交创 4 个月新低，利润估值靠近底部区间，淡季螺纹需求依然疲弱，表需基本持平，产量继续下降，库存重新回落。7 月供需都有不确定性，空头主要逻辑在现实需求疲软，关注暴雨天气是否边际好转，多头主要逻辑在政策托底预期及钢材估值具备交易价值。本期开工率和产量有所回落，铁水产量维持高位但基本见顶，终端成交疲软，整体心态偏谨慎，关注产量调控实际执行情况以及淡季需求韧性及下周重要会议政策推出和落地情况。

【玻璃现货延续弱格局，盘面回调】沙河地区现货延续弱格局，继续降价累库，高温天气延续对需求端走弱预期。生产利润已偏低并接近成本附近，浮法玻璃日熔趋降光伏玻璃日熔偏增，中期浮法玻璃产量或趋降。地产数据延续疲软态势，在地产调控政策托底作用下，长期实际需求下降空间或有限。目前中下游拿货意愿降低，库存由降转增，企业去库压力较大。7 月中旬召开二十届三中全会，注意宏观大节奏切换，玻璃盘面反弹后继续回调，短期偏弱为主。