键邦股份：IPO 前大额分红，业绩下滑仍上市，发展前景如何？

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【7 月 5 日，山东键邦新材料股份有限公司在上交所主板上市，成为济宁今年首家 A 股上市企业。】键邦股份此次发行价为 18.65 元，开盘价 39.40 元/股，较发行价上涨 111.26%，发行 4000 万股，募资总额 7.46 亿元，发行后总股本 16000 万股。上市第六天，股价已连续多天下跌。键邦股份是一家专业从事高分子材料环保助剂研发、生产与销售的高新技术企业，形成了以赛克、钛酸酯系列等为核心的产品体系，在三羟乙基异氰尿酸酯产品领域具领先地位。公司是家族化特征明显的企业，朱剑波直接和间接控制发行人 59.08%股份，为实际控制人，其与朱昳君、朱春波、刘敏为一致行动人，合计控制发行人 81.42%股份。招股书显示，2021 年度公司现金分红 20800 万元，2022 年度 13000 万元，2023 年度未分红，报告期内累计现金分红占同期累计扣非后归母净利润 44.99%，朱剑波家族获分红超 3 亿。今年终止 IPO 企业超 300 家，多因业绩下滑撤回申请，而键邦股份在业绩持续下滑下仍顺利上市。公司主营业务为高分子材料环保助剂的研发、生产与销售，主要产品为赛克、钛酸酯等，2022 年赛克产品国内市场占有率 83%，钛酸酯 42%，DBM13%。2021-2023 年，营业收入分别为 104365.15 万元、75368.65 万元和 67408.39 万元，净利润分别为 32913.84 万元、24265.19 万元和 18957.96 万元。公司主要营收来自赛克产品，占比超 50%，其次是钛酸酯，占比 24%，DBM/SBM 产品占比 12%，乙酸丙酮盐占比 9%。公司已与艾伦塔斯集团等建立长期稳定合作关系，不存在单一客户依赖度过高风险，还开发了富临精工(300432)等国内知名新能源锂电材料行业客户。键邦股份在高分子材料环保助剂领域积累多年，无毒环保是热稳定剂行业重要发展趋势，公司可凭借核心技术工艺与丰富运营管理经验抢占行业发展高地。