基础化工行业周报：“粮食安全”提振农资产品需求 钾肥大合同签订支撑行业景气

　　粮食安全备受重视，高品质农资产品需求获得提振。自2020 年全球公共卫生事件发生以来，世界各国愈发重视保障粮食自给，也愈发着力于提升粮食安全的保障能力。对于我国而言，2023 年我国总播种面积约为1.72 亿公顷，同比增长约0.96%，对应2011-2023 年期间的CAGR 约为0.57%。我国播种面积的稳定扩大将提升对于农资产品的需求。从农产品角度而言，虽然经历了近2 年的下跌，当前玉米、小麦、大豆的期货价格仍然处于历史的中位水平，这为农资产品的需求提供了有效的支撑。
　　24 年钾肥大合同签订，为国内钾肥行业提供底部支撑。2024 年7 月9 日，中国钾肥进口谈判小组（中化、中农、中海化学）与食安供应链有限公司（迪拜）就2024 年钾肥年度进口合同价格达成一致，合同价格为273 美元/（CFR），较2023 年下降34 美元/吨，降幅为11.1%。中国钾肥进口价格继续保持世界钾肥“价格洼地”和标杆地位。进一步考虑汇率、增值税、港杂费，钾肥大合同的进口成本价（含税）和国内氯化钾（60%含量）的价格范围下限较为接近。我们认为钾肥大合同价格将给予国内钾肥行业较为坚实的底部支撑。
　　中资企业海外产能放量，氯化钾进口来源中老挝占比逐步提升。根据海关总署数据，2024 年1-5 月我国氯化钾进口总量为559.5 万吨，同比增长34.2%。进口来源地方面，2024 年1-5 月我国从加拿大、俄罗斯、老挝三国进口的氯化钾数量同比显著增多，同比分别增加102%、86%、73%。而从历史数据比较来看，老挝在我国氯化钾进口来源地中的占比提升十分显著。
　　2024 年1-5 月，我国约有15.1%的氯化钾进口量源自于老挝，相较于2023年提升约0.3pct，相较于2022 年提升约8.5pct。来自于老挝的氯化钾进口量的增多主要得益于亚钾国际、东方铁塔等中资企业在老挝的氯化钾生产项目的持续放量，从而对我国氯化钾的供应提供了有效的境外支撑。建议关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔。
　　板块周涨跌情况：过去5 个交易日，沪深两市大部分板块呈现跌势。本周上证指数涨跌幅为+0.72%，深证成指涨跌幅为+1.82%，沪深300 指数涨跌幅为+1.20%， 创业板指涨跌幅为+1.69%。中信基础化工板块涨跌幅为+1.5%，涨跌幅位居所有板块第9 位。过去5 个交易日，化工行业大部分子板块呈现跌势，涨跌幅前五位的子板块为：橡胶制品（+5.3%），轮胎（+5.3%），橡胶助剂（+4.6%），粘胶（+4.3%），氮肥（4.1%）。涨跌幅后五位的子板块为：其他化学原料（-0.8%），农药（-1.6%），碳纤维（-2.2%），钾肥（-4.1%），氟化工（-4.4%）。
　　投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块；④煤制烯烃板块。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料；②OLED 产业链；③风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；④锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。
　　风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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