反弹行情会走到哪？迎接今年最关键的一周——道达对话牛博士

本周，上证指数上涨了0.72%。从热点来看，无人驾驶及消费电子表现出色。

那么，大盘的反弹，可持续吗？周五央行发布多项金融数据，市场又会怎样演绎？今天，达哥和牛博士就大家关心的问题展开讨论。

牛博士：达哥，你好。本周大盘终于结束了此前连续调整的态势，上证指数也结束了此前的周K线8连跌局面。现在大家最关注的问题是，反弹行情还能持续吗？上证指数上方有哪些关口值得关注？先请达哥为我们解读一下。

道达：达哥觉得还是有必要重申一下大盘大势的判断。

就上证指数来说，目前仍然处于周K线级别的调整中。只不过周K线调整的第一个下降段，可能已经结束了。第一个下降段结束之后，后面的行情，有两种情况，分别是上升趋势和震荡行情。

周K线级别调整的第一段下降段结束之后是上升趋势行情，其典型案例是2014年1月下旬至2月上旬的情况。

周K线级别调整的第一段下降段结束之后是震荡行情，其典型例子是2019年5月中旬至6月中旬震荡的情况。

至于本次具体会选择哪种走势结构，我们只能边走边看，但大概率可以确定的是，短期底部已经探明。

从上升幅度来看，一轮调整之后，偏弱的反弹，会反弹至之前下跌点位的三分之一高度，对当前走势来说就是2994点附近；中性的反弹，会反弹至二分之一的高度，对当前走势来说就是3039点附近；偏强的反弹，则会反弹至三分之二高度，对当前的走势来说就是3084点附近，接近于之前的重要压力3090点。

至于会选择弱势、中性、偏强中的哪种走法，我们也只能边走边看，但是可以参考成交量。如果成交量持续上升，反弹走偏弱的那种形式的概率较小。同理，如果成交量不能持续释放，反弹走偏强的那种形势的概率也较小。按照达哥的经验来看，当前行情走偏弱那种形式的概率相对较小。

从时间来看，一般来说，反向走势的运行时间，不能比之前的走势时间少太多。之前的下跌趋势运行时间是34个交易日，如果以较为弱势的三分之一高度来计算，也有11个交易日，而目前已经反弹了4个交易日。

因此，如果判断周K线级别调整的第一段下降段结束，那么之后的反方向走势，也就是反弹，从空间和时间来看，仍然有一定空间。

总之，当前的位置，对达哥来说，收益是要大于风险的，虽然并不一定准确，但当前的行情，已经具有下注的概率优势。

牛博士：非常感谢达哥的分析，看来下周仍然是值得期待的一周，不过前提仍需要注意，是判断此前的下降趋势已经结束。另外，周五央行公布多项金融数据，这会对A股产生怎样的影响？又有哪些板块，目前值得重点关注？

道达：中国人民银行7月12日公布的数据显示，6月新增人民币贷款2.13万亿元，同比少增9200亿元；新增社会融资规模为32982亿，同比少增9283亿元；存量社融增速8.1%，前值8.4%。

6月末，广义货币（M2）同比增长6.2%，增速比上月末低0.8个百分点；狭义货币（M1）同比下降5.0%，降幅较上月末扩大0.8个百分点。

大家观察上图可以发现，M1的走势，和股市的大行情是息息相关的。比如2009年、2015年、2019年股市走牛的背后，都有M1的止跌。因为M1代表的是活钱，代表的是全社会可以迅速运用到投资领域的灵活资金。无论是实体经济投资，还是股票等金融投资，都要依赖于活钱。在M1没有止跌前，股市走牛仍然面临压力。这也是达哥维持A股周K线级别调整观点的原因之一。

不过，6月份的金融数据，此前市场已经有所预期，市场走势可能已经反映了金融数据的表现。当下和未来市场博弈的焦点，在于是否有超出预期的政策。接下来的三中全会和央行货币政策，无疑是需要关注的重点。

行业方面，从当前的国内外经济数据和相关期货品种走势来看，市场仍在博弈美联储降息预期。伦敦金当前再度突破2400美元/盎司，国内黄金价格也是持续偏强运行。从国内黄金期货各月份的价差来看，市场仍然看好黄金的未来价格走势。因此，在博弈美联储降息预期下，达哥觉得贵金属板块仍然值得关注。

当前的经济数据表明，经济复苏可能还需努力。在这种背景下，长线资金并不会轻易离开银行等高股息板块。如果国内有降息发生，以股息折现模型来看，利息的下调对高股息板块是利好。

接下来的一周，无疑是今年最为关键的一周了。

7月15日至18日，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议在北京召开。

7月15日，国家统计局将发布6月份及上半年经济数据。

在这么重要的一周，市场在期待一些利好政策，空头应该也不至于表现得太出格。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

封面图片来源：每日经济新闻 文多 摄