鹏华基金：上半年市场分化，下半年关注红利资产与科创板块

【今年上半年 A 股市场表现分化，权益类基金收益各异】上半年，A 股市场走势分化明显，资源类、红利类及大盘价值风格基金表现突出。鹏华基金量化及衍生品投资部总经理苏俊杰认为，当前 A 股内部结构分化显著，资金涌入高股息、大市值、现金流稳定的行业板块，助推大盘风格。与之形成反差的是，小微盘股受到冲击。苏俊杰称，上半年走势反映投资者风险偏好回落，追求确定性更强、收益更稳定的优质资产。展望下半年，汇丰晋信基金表示，市场估值处于历史低位，对负面因素定价充分。提倡上市公司提高分红等政策措施将改善市场长期内在资金供需结构，降息周期和优质资产的稀缺性将增加优质权益类资产配置需求，市场有望走出存量博弈格局。在各种利好因素共振下，市场风险偏好将提升，风险溢价有望下行，带动市场估值扩张，估值处于低位的权益类资产有望迎来价值重估。总体而言，汇丰晋信基金认为，新动能成长板块和传统顺周期价值板块均存在投资机会，将优选兼顾长期发展空间和盈利改善弹性的板块。重点看好两大方向：一是具有产业趋势和产业政策共振的新质生产力板块，如 AI 硬件、高端制造、医药等；二是供给约束下具备盈利弹性的传统顺周期板块，如工业金属、原油、养殖等。苏俊杰认为，近两年市场轮动较快，单一押注赛道可能存在阶段性波动和回撤放大现象，此时适合采用传统哑铃投资策略，配置宽基类品种。在选择哑铃策略时，要关注收益稳定的红利资产，还要关注当前关注度较低但财务数据已率先实现边际改善的科创板块。以数字、人工智能、先进材料为代表的科创领域将获得更快速发展，在产业政策和资本政策双重加持下，该板块有望成为下半年投资新方向。鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理余展昌表示，高股息资产仍具有比较优势，盈利稳定且抵御市场波动能力较强的红利资产有望持续跑赢市场，近期红利资产回调提供了一定配置机会。