农林牧渔行业研究：猪企盈利环比改善 看好猪价上涨趋势

　　行情回顾：
　　本周（2024.7.6-2024.7.12）农林牧渔（申万）指数收于2435.70 点(-2.02%)，沪深300 指数收于3472.40 点（+1.20%），深证综指收于1617.48 点（+1.67%），上证综指收于2971.30 点（+0.72%），科创板收于718.37 点（+2.79%)。
　　生猪养殖：
　　根据涌益咨询，截至7 月12 日，全国商品猪价格为18.72 元/公斤，周环比+3.20%；15 公斤仔猪价格为667 元/头，较上周环比-35 元/头；本周生猪出栏均重为125.33 公斤/头，较上周-0.06 公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为327.15 元/头，盈利周环比+84.13 元/头；自繁自养养殖利润为391.98 元/头，盈利周环比+63.56 元/头。在生猪供给持续收缩的背景下，猪价在去库存的状态下持续上涨，目前行业整体压栏与二次育肥处于正常状态，随着供给端缺口的逐步体现，生猪价格有望中枢持续上行，看好生猪价格上涨的高度与持续性。本周多家公司发布业绩预告，在猪价好转的背景下多家生猪养殖企业在Q2 盈利实现好转，随着猪价中枢的持续上行以及饲料成本下降在出栏肥猪成本端的逐步体现，看好生猪养殖企业盈利的兑现。目前行业内有能力大量补充产能的主体较少，在行业高负债和低猪价预期的背景下，行业盈利的第一时间并无充沛现金补充产能，预计产能在低位会维持较长时间，从而拉长本轮周期持续的时间。生猪产能已经去化16 个月之久，生猪产能已经处于2021 年以来的低位，生猪价格已经实现较好盈利，随着周期持续上行，养殖企业业绩有望逐步兑现。经历了一段时间的调整，目前生猪养殖企业估值重回底部区间，建议优选成本端控制优秀且能持续扩张的优质企业。重点关注：牧原股份、温氏股份。建议关注：华统股份、新五丰、巨星农牧等。
　　种植产业链：
　　6 月28 日 USDA 发布种植面积报告，6 月报告上调玉米与棉花的种植面积，下调大豆与小麦的种植面积。预计2024年美国种植面积3.15 亿英亩，同比-1.4%，较3 月报告预测值+0.6%。其中玉米种植面积9148 万英亩，较3 月预测值+1.6%；大豆种植面积8610 万英亩，较3 月预测值-0.5%；小麦种植面积4724 万英亩，较报告预测值-0.5%。从种植面积调整幅度与库存情况来看，预计美国玉米供给偏宽松；大豆在减产预期增强的背景下底部价格有较强支撑。
　　2024 年2 月3 日，《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》发布，其中提出“加快推进种业振兴行动，完善联合研发和应用协作机制，加大种源关键核心技术攻关，加快选育推广生产急需的自主优良品种。开展重大品种研发推广应用一体化试点。推动生物育种产业化扩面提速”。
　　我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。
　　禽类养殖：
　　本周主产区白羽鸡平均价为7.29 元/千克，较上周环比+2.24%；白条鸡平均价为12.80 元/公斤，较上周环比-8.57%。
　　父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至7 月12 日，父母代种鸡养殖利润为-0.58 元/羽，周环比+29.27%；毛鸡养殖利润为-2.44 元/羽，周环比+20.78%。目前处于消费淡季，毛鸡端受需求压制，价格持续承压；商品代鸡苗目前供给端较为充足，在终端价格表现低迷的情况下，预计商品代鸡苗价格出现回落。目前海外引种预期趋于稳定， 虽然海外供给偏紧，但是国内种鸡供给逐步增加，整体供给端依旧处于相对高位。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018 年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行，近期黄鸡价格受清明节备货拉动有所好转，我们预计下半年黄鸡价格有望回暖，行业可以取得较好盈利。
　　转基因玉米推广进程延后/动物疫 病爆发/产品价格波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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