农业周报：价格高位稳定 Q2业绩改善

　　本报告导读：
　　生猪：猪价高位稳定，2024Q2 实现业绩转正。当前板块估值仍低，继续推荐养殖板块。后周期：中报业绩仍弱，关注养殖利润改善后的需求困境反转。
　　投资要点：
　　生猪：价格高位稳 定，关注业绩改善。
　　猪价高位稳定，体重压力逐步释放。上周猪价18.62 元/Kg，环比上上周上升0.57 元/kg。出栏体重整体稳定，根据涌益咨询数据，上周出栏体重125.66kg，环比上上周下降0.05kg/头。前期体重压力正在逐步释放。
　　中报业绩改善，成本下降。中报业绩预告逐步释放，养殖相关上市公司二季度基本实现季度盈利，部分公司实现上半年整体盈利。我们认为从猪周期投资阶段来看，当前进入业绩兑现期，重点关注业绩确定性较强的相关公司。看二季度成本，原料价格下降及种群效率提升的背景下，行业成本继续下行，6 月完全养殖成本第一梯队降至14 元/kg以下，预计2024Q3 养殖利润仍将丰厚。
　　板块估值仍低，继续推荐养殖板块。猪价经过6 月的体重和二次育肥出栏的考验，7 月上旬猪价仍然维持在高位。6-7 月的猪价稳定说明前期产能去化对当前供应量有主要影响，此外预期生猪供应量在8-9 月仍然偏紧，价格在当前仍不言顶。而当前养殖板块估值低，生猪价格无论高度超预期或持续时间超预期都对板块有推动作用。继续推荐养殖板块。
　　后周期：关注生猪产业链的动保、饲料困境反转。
　　2024H1 动保和饲料相关公司归母净利润大幅下降，主要来自2024 年1~5 月养殖行业利润亏损带来的需求下降。进入6 月，猪价景气度向上，养殖利润在2024Q2 已经转正，动保有望需求向上，饲料板块在补栏积极性提升后也将迎来困境反转。
　　投资建议：禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份、湘佳股份；后周期推荐标的：科前生物、禾丰股份、海大集团；生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、天康生物、神农集团；种业板块推荐标的：
　　大北农、隆平高科。
　　风险提示：大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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