基础化工行业半年度策略:行业景气有望边际复苏 三条主线布局投资机会

2024-07-06 10:50:03 和讯  中原证券顾敏豪
  投资要点:
  2022 -2023 年,在全球经济下行以及行业产能持续扩张等多重压力影响,化工品价格回落幅度较大,行业收入、利润增速进一步下滑,行业景气持续下行。从板块经营情况来看,部分贴近终端消费的下游产业链品种,受原材料成本下降等因素影响,盈利能力提升或下滑幅度较小,农化产业链、地产产业链以及部分上游化工品种盈利能力下滑幅度较大。随着下游需求的逐步回升以及行业新增产能投放的放缓,2023 年底以来化工行业景气逐步触底。一季度基础化工行业盈利出现一定程度边际改善,多数子行业净利润明显回升。
  随着行业景气的不断下滑,2023 年行业固定资产投资增速有所回落,今年以来投资力度进一步下行,未来行业产能过剩的压力有望出现缓解。需求方面,随着汽车、家电、纺织服装等领域内外需求带动,带动化工领域需求有望保持增长态势。未来随着我国宏观经济持续向好,化工行业下游需求有望继续复苏。在供给和需求两方面驱动下,未来行业景气有望边际回暖。
  在双碳政策的推动下,未来化工行业在供给和需求面都将迎来巨大变化,行业有望进入发展的新阶段。随着双碳目标的不断推进,化工行业节减排的要求将不断提升,推动行业落后产能的淘汰,行业市场份额持续向龙头企业集中。建议关注万华化学、龙佰集团、巨化股份、华峰化学等优质的一体化行业龙头。
  随着化工行业整体固定资产投资力度的放缓以及需求复苏的推动,未来行业整体景气有望边际复苏,盈利有望底部回升。其中部分子行业由于成本端优势、供给端约束和需求端复苏等积极因素,行业景气度表现相对较好,从而带来结构性的投资机会。
  未来化工行业的投资思路上,建议从三方面入手:一方面建议关注在油价中高位运行背景下,具有成本优势的部分替代路线,如煤化工和轻烃化工等;另一方面关注供给端受环保约束,未来资源稀缺性有望提升的磷化工;此外建议关注涤纶长丝行业,涤纶长丝行业目前竞争格局总体较好,行业集中度不断提升。受下游纺织服装需求拉动,行业景气有望逐步提升。
  维持行业“同步大市”的投资评级。投资策略上建议关注万华化学、龙佰集团、巨化股份、华峰化学等一体化龙头企业以及煤化工和轻烃化工、磷化工、涤纶长丝等行业投资机会。
  风险提示:下游需求不及预期、行业产能大幅扩张、原材料价格大幅上涨
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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