沪锡：价格波动，产量消费态势分析

【上周内外锡价先扬后抑，后市展望引关注】

上周，内外锡价起初上扬而后下挫，LMEO-3 月现货升贴水变动大，影响锡价。伦锡两连跌，回吐周内较大涨幅，沪锡被动跟涨跟跌。伦锡在 3.28 - 3.3 万区间有较强支撑，沪锡波动性弱于伦锡，价格在 27.2 万 - 28 万区间支撑，强支撑在 27 万整数关一线，目前沪锡仍处调整形态。

上游方面，SMM 数据显示 1 - 6 月国内锡产量 9.19 万吨，上半年累增 0.09%；安泰科数据认为同期国内精锡产出 9.7 万吨，累增 7.2%。本周末前后市场等待锡精矿净进口数据，截至 7 月上旬云南、江西炼厂平稳排产，周一锡精矿占锡价比稳定在 93.8%以上。预计 6 月缅甸精矿出口量仍处低水平，印尼 6 月锡出口环比增长 35.1%至 4458 吨，同比降幅仍有四成。近期伦锡库存缓慢降至 4440 吨。

下游来看，沪锡加权上周最高站上 28 万，消费承压，SMM 社库上周小增 276 吨至 16364 吨，周五价格下调后成交稍有好转。国内锡消费仍处淡季，集成电路相关板块需求稳定。海关数据表明，中国家电上半年累计同比增速扩至 24.9%，手机出口增速扩至 4.9%，汽车保持 25.3%高出口增速，集成电路出口累计增速略降至 9.5%。光伏排产领域消费拖累较大，夏季排场继续降温。海外中高端半导体消费趋涨，5 月全球半导体产业销售额同比增长 19.3%，环比增长 4.1%。

后市方面，短线沪锡现货报价提供支撑，周一 SMM 现锡报价稳定在 275750 元/吨，实时升水 750 元/吨。沪锡整数关支撑强、形态仍为整理，前期低位多单继续持有，且下调带来新入场机会。