交通运输行业周报：集运欧线SCFI再上涨 航空上半年业绩改善

　　一、行业动态跟踪
　　航运船舶：
　　1）三家央企将大幅扩张船舶运力，服务国货国运。据，中国三家央企正开启庞大的造船计划，大幅扩张运力，以增加未来国货国运的比例。中国远洋海运集团正计划推进一项“百船计划“，新增约100 艘大型散货船、油轮、多用途杂货船等船舶运力。招商局集团旗下的航运板块也有类似的计划，拟新增约100 艘大型散货船、油轮、LNG 船等船舶运力。另一央企国家能源投资集团旗下的航运公司也计划大幅扩张运力，主要是散货船。
　　中国远洋海运集团人士称，大幅增加运力主要是为了服务国家的国货国运战略，但现在市场船价很高，如何考虑经济性以及下场买船的时间，还需要商讨和评估。
　　2）7 月12 日上海出口集装箱运价指数报3675，环比下跌1.6%。最新一期上海出口集装箱运价指数（SCFI）报3675，环比上周下跌59，对应减少1.6%。其中SCFI 欧洲航线报$5051/TEU，较上周上涨$194/TEU，对应增长4.0%。SCFI 美西较上周下跌5.5%，SCFI美东较上周下跌0.6%。
　　3）本周成品油运价下跌：7 月12 日BCTI TC7 运价为32188 美元/天，环比上周-3428 美元/天；太平洋一篮子运价为31543 美元/天，环比上周-5158 美元/天；大西洋一篮子运价为31666 美元/天，环比上周-7305 美元/天。
　　4）本周原油TD3C 和中小船运价下跌：7 月12 日BDTI TD3C 运价为22854 美元/天，环比上周-1911 美元/天；7 月12 日苏伊士船型运价为41107 美元/天，环比上周-1328 美元/天；7 月12 日阿芙拉船型运价为38624 美元/天，环比上周-64 美元/天。
　　5）本周散运大船带跌BDI ：7 月12 日BDI 指数环比上周下跌7.1%，至1930 点；BCI指数环比上周下跌11.6%，至3198 点。
　　6）本周集装箱船价增长： 7 月12 日新造船价指数环比上周上升0.2%，为187.8 点；散货船/油轮/气体船船价指数环比持平/+0.1%/持平；当月集装箱船价指数环比上升1.0%。
　　快递物流：
　　1）6 月快递发展指数报告预测行业件量增速17%左右。根据国家邮政局发布的6 月快递发展指数报告，6 月行业规模快速扩增，产业协同不断深化，国际发展步伐稳健。预计6月快递业务量同比增速将在17%左右，快递业务收入同比增速将在9%左右。上半年快递业务量超800 亿件，快递业务收入有望超6400 亿元，同比分别增长23%左右和14.2%左右。
　　2）申通快递发布业绩预告，业绩持续大幅改善。申通快递发布2024 年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润3.75 亿元-4.75 亿元，同比 增长71.78%-117.59%；扣非归母净利3.75 亿元-4.75 亿元，同比增长72.34%-118.30%。对应24Q2 归母净利润 1.85-2.85 亿，去年Q2 同期8500 万，实现同比大幅增长。若按Q2 业绩中枢2.35 亿元测算，Q2 公司单票净利润实现环比持平略增，在价格战压力下表现亮眼。
　　3）快递行业价格战仍以区域为主，当前进入7 月淡季，关注价格降幅同比收窄。 6 月28日申通快递总裁王文彬在接受采访时表示：当前的价格竞争更多呈点状或区域状。当然这种趋势也会带来挑战，但也存在周期性，例如旺季快递成本会增加，价格也会回升。根据各家5 月披露数据来看，5 月价格同比降幅环比4 月互有升降：圆通（-3.9%）、韵达（-16.8%），申通（-9.1%），表明价格竞争可控；5 月环比4 月来看：圆通-0.07 元，韵达-0.02 元，申通-0.04 元，各家环比均下降，我们认为系货重下降+局部价格竞争。考虑到23 年7-8 月行业价格降幅较大，而今年竞争前置且仍以局部区域为主，我们建议今年淡季关注价格降幅同比收窄现象。
　　航空机场：
　　1）上半年国际航线客运规模恢复至2019 年同期的81.7%：根据中国民航局，2024 年上半年民航全行业共完成运输总周转量703 亿吨公里，同比增长32.2%，较2019 年同期增长11.9%。其中，国内航线完成470.4 亿吨公里，同比增长16%，较2019 年同期增长16.5%；国际航线完成232.6 亿吨公里，同比增长84.1%，较2019 年同期增长3.7%，航空运输国内市场和国际市场规模均超过2019 年同期。上半年，全行业共完成旅客运输量3.5 亿人次，同比增长23.5%，较2019 年同期增长9%。其中，国内航线完成3.2 亿人次，同比增长16.4%，较2019 年同期增长12.4%；国际航线完成2967.3 万人次，同比增长254.4%，客运规模恢复至2019 年同期的81.7%。
　　2）多家航司发布半年度业绩预告，其中春秋航空、吉祥航空业绩同比增长显著，大航亏损同比收窄。近期多家航司发布2024 年半年度业绩预告，1）春秋航空预计2024 年H1实现归母净利润为12.9-13.4 亿元，同比+54%-60%；2）吉祥航空预计2024 年H1 实现归母净利润为4.5-5.5 亿元，同比+621%-781 %；3）中国国航预计公司2024 年H1 将出现亏损，预计归属于上市公司股东的净亏损约为23 亿元-30 亿元，23H1 亏损34.5 亿元；4）中国东航预计公司2024 年H1 归属于上市公司股东的净利润约为人民币-24 亿元至-29 亿元，23H1 亏损62.5 亿元；5）南方航空预计归属于上市公司股东的净利润为人民币-10.6 亿元至-15.8 亿元，23H1 亏损28.8 亿元；6）华夏航空：预计2024 年H1 实现归母净利为0.22 亿元-0.32 亿元，同比扭亏。
　　二、核心观点
　　航运船舶：1、集运行业景气持续性有望超预期，当前持续绕行带来运力损耗，地缘政治危机缓解难度较大；而伴随供应链紊乱，全球港口拥堵加剧了供应缺口；此外短期旺季临时发运需求增加，多重因素共振带来集装箱价格飙升，淡季同样有望淡季不淡，航运企业盈利有望超预期。2、油轮新造船订单有限叠加船队老化，供给紧张；而随着非OPEC 产量的增加，油运需求同时受益于量*距，油轮未来三年景气度有望持续提升。3、散运供需双弱，环保法规对老旧船队运营的限制推动有效运力持续出清，催化市场持续复苏。4、船舶五轮大周期刚刚启动，航运景气+绿色更新进度是需求核心驱动。造船产能在经过十　　余年行业低谷出清后，持续紧张，目前新单交期排至2027/28 年，成为推动船价上涨的核心驱动。以钢价为核心的造船成本侧相对稳定，造船企业远期利润有望逐步增厚。建议关注：招商轮船、中国船舶、中远海控、中远海能。
　　快递：当前快递领域终端价格总体处在历史底部水平，下行空间有限。行业处于高质量发展、有序竞争的环境中：短期总部单票利润影响较小及淡季价格下降空间有限，板块情绪有望再次修复；中长期仍坚持龙头配置思路，竞争环境下龙头具有产能优势、件量规模优势、定价与降本优势，或将是份额与利润双升的长期分化局面。建议关注：1）中通快递：行业长期龙头，经营稳定，股东回报已超8%；2）圆通速递：份额显著增长，网络健康，智能化领先优势或二次打开；3）申通快递：产能与服务双升，加盟商体系改善，阿里潜在行权；4）韵达股份：件量增速回升，经营修复，业绩弹性释放。
　　供应链物流：1、快运格局向好，行业竞争放缓，行业具备顺周期弹性，建议关注：1）德邦股份：精细化管理及京东导流催化下盈利具备较强确定性 ；2）安能物流：战略转型及加盟商生态优化下公司盈利改善明显，规模效应释放下单位毛利有望持续提升。 2、化工物流：市场空间较大，行业准入壁垒持续趋严，存在整合机会。化工需求改善下，龙头具备较大盈利弹性。关注：1）密尔克卫：短期受益于货代景气提升，物贸一体化的商业模式具备较强成长性；2）兴通股份：商业模式清晰，运力持续扩张下业绩确定性较强。3、红利资产、高股息品质。关注：1）深圳国际：华南物流园转型升级提供业绩弹性，高分红下有望迎来价值重估。
　　航空：当前时点关注端午及暑运旺季量价表现；中期看好行业竞争格局改善叠加供需逻辑持续兑现下的航司业绩弹性。本轮航空周期，行业供给低速增长具有较高确定性，出入境政策持续支持，国际航线呈复苏态势，静待国内需求回暖，票价弹性有望释放。重点关注公司：春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、中国东航。
　　风险提示：
　　1）宏观经济下滑风险，将会对交运整体需求造成较大影响。
　　2）快递行业价格竞争超出市场预期。
　　3）油价、人力成本持续上升风险。运输、人工成本作为交通运输行业的主要成本，可能面临油价上升、人工成本大幅攀升的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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