电子行业周报：IOT出海高景气度持续 台积电Q2业绩超预期市值首破万亿美元

　　投资要点：
　　电子板块观点：IoT板块头部企业2024H1业绩预告相继发布，行业营收利润均实现同比高增，关注消费类IoT产品出海。台积电6月营收2079亿新台币，同比增长32.9%，2024Q2营收超市场预期，市值首度突破万亿美元，消费电子、高性能计算、IoT环比增幅显著，2nm平台（N2）试产在即。当前电子行业供需处底部平衡回暖阶段，行业估值处于历史低位，建议关注AI芯片及光模块、周期筑底、国产替代、IoT四大投资主线。
　　IoT头部企业2024H1业绩预告相继出炉，行业营收利润普遍实现同比高增，关注消费类IoT产品出海。7月14日，TWS耳机龙头恒玄科技发布业绩预告，预计2024H1营收15.31亿元，同比增长68.24%，归母净利1.48亿元，同比增长199.68%，扣非归母净利1.12亿元，同比增长1873.29%。WIFI-MCU龙头乐鑫科技预计2024年1-5月实现归母净利1.187亿元，同比增长123.51%，扣非归母净利1.18亿元，同比增长172.90%。中高端音频SoC厂商炬芯科技预计2024H1营收2.80亿元，同比增长27.68%，归母净利0.41亿元，同比增长64.76%，扣非归母净利0.23亿元，同比增长43.68%。综上，A股IoT企业2024H1业绩普遍高增，主要系下游消费电子市场需求持续回暖、印度和东南亚等新兴市场高速发展、AI赋能消费类IoT产品催生换新需求等原因所致。我们认为印度、东南亚、非洲、中东等新兴市场人口基数总和近40亿，人口年轻且智能手机渗透率仍有提升空间，消费电子市场仍有巨大潜力尚待开发。根据IDC，2023年印度可穿戴设备出货同比增长34%，智能手表同比增长50%；根据GSMA和Canalys，2022年非洲智能手机渗透率仅51%(中国为85%），2024Q1非洲智能手机出货量同比激增24%。智能手机渗透提升有望带动TWS耳机、智能手表等周边产品快速增长，AI对IoT的赋能也有望丰富智能音箱、智能家居的应用场景，行业ASP和TAM亦将有所增长，建议关注IoT出海的相关标的。
　　台积电2024Q2营收超市场预期，市值首破万亿美元，2nm平台下周开始测试，性能功耗全节点跨越，预计2025年实现量产。7月10日，台积电公布2024年6月销售数据，当月合并营收约2078.69亿元新台币，同比增长32.9%，2024Q2销售额6735.1亿新台币，合约208.5亿美元，同比增长40.1%，高于此前指引预期上限的204亿美元，超出市场预期。
　　2024H1累计销售额12661.54亿元新台币，约380亿美元，同比增长28%。从下游应用看，截至2024Q1，高性能计算（HPC）、数字消费电子（DCE）、物联网（IoT）环比分别增长3%、33%、5%，是台积电营收增长的主要驱动。从制程看，2024Q1台积电先进制程（7nm及以下）合计占营收65%，其中7nm占比19%，5nm占比37%，3nm占比9%。根据台湾ET News，苹果目前已预订台积电3nm全部可用产能，而台积电也计划在2024年底前将3nm产能扩充两倍以满足市场激增的需求，显示了双方对先进半导体市场的乐观预期。此外，台积电计划于下周开始在宝山工厂对2nm芯片进行测试生产，预计在2025年大规模生产2nm芯片，iPhone 17系列产品有望率先应用。与当前最先进的N3E相比，台积电2nm平台（N2）预计在相同功率下性能将提高10%-15%，同等频率下功耗将降低25%-30%。我们认为台积电的强劲增长主要得益于AI热潮驱动下市场对先进制程芯片的强劲需求，与此同时，手机、PC、IoT等消费电子的更新周期也有望受益于端侧AI的落地而加快迭代周期。建议关注高性能计算、消费电子、IoT等领域的相关标的。
　　电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数上涨1.20%，申万电子指数上涨6.12%，行业整体跑赢沪深300指数4.92个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第1位，PE(TTM)46.78倍。截止7月12日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(5.87%)、电子元器件(10.04%)、光学光电子(5.18%)、消费电子(6.01%)、电子化学品(3.41%)、其他电子(4.36%)。
　　投资建议：行业需求在逐步回暖，价格逐步上涨恢复到正常水平，海外压力下国产化力度依然在不断加大，行业估值历史分位较低，建议关注：（1）受益海外需求强劲、新的终端需求不断的IoT领域的乐鑫科技、恒玄科技。（2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技。（3）未来周期有望筑底的高弹性板块。关注存储的兆易创新、东芯股份、江波龙、佰维存储，模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思瑞浦，CIS的韦尔股份、思特威、格科微，射频的卓胜微、唯捷创芯；关注消费电子蓝筹股立讯精密；小尺寸OLED的深天马A、京东方A。（4）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注中船特气、华特气体、安集科技、晶瑞电材、北方华创、中微公司、拓荆科技、富创精密、新莱应材。
　　风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）地缘政治风险；（3）市场竞争加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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