汽车：中国品牌引领泰国新能源市场 比亚迪产品优势显著

　　泰国新能源销量逆势提升，消费特征与国内差异较大泰国在疫情前汽车销量约为100 万辆，2022 年恢复至88.7 万辆，2023 年销量84.1 万辆，同比-5.1%，2024 年1-5 月销量30.8 万辆，同比-22.8%，主要系金融机构收紧汽车贷款审批政策及经济增长放缓。新能源方面，2023年泰国新能源汽车销量8.8 万辆，同比+311.8%，新能源渗透率10.4%，同比+8.0pct，2024 年1-5 月新能源汽车销量3.5 万辆，同比+16.2%，新能源渗透率11.3%，同比+3.8pct，主要系中国品牌持续加大对泰国市场的新能源汽车出口。消费特征方面，皮卡销量占比较高但有所下滑，SUV 占比显著提升，当地增长较快的车型主要以A 级轿车与A、B 级SUV 为主，10-20 万元为主力价格带。
　　国内车企引领泰国新能源市场，本地产能陆续落地国内对泰国的乘用车出口从2021 年起高速增长，2024.1-5 月实现出口5.7万辆，其中纯电产品占比约94%，中国品牌对泰国新能源汽车出口加速带动当地新能源汽车销量逆势增长。泰国发布EV3.5 政策，要求车企根据2024-2025 年进口的电动乘用车数量分别在2026、2027 年按照1:2、1:3 的比例进行本地化电动乘用车生产。考虑到泰国区位优势以及政策因素，国内车企纷纷布局当地产能，其中上汽、长城、合众工厂已投产，比亚迪工厂已于2024 年7 月竣工，广汽、长安工厂也将陆续落地。国内车企能够通过本地化产能的构建进一步提升在泰国市场的响应速度以及成本优势并有望通过泰国工厂辐射整个东南亚及周边地区的汽车市场。
　　中国品牌加速抢占日系份额，本地产能有望助力份额进一步提升2024 年1-5 月日系品牌在泰国汽车市场份额为76.4%，同比-2.8pct，日系品牌仍处于垄断地位，但份额有所下滑，中国品牌2024 年1-5 月在当地份额为11.2%，同比+3.5pct，中国品牌份额呈现提升态势。随着国内车企在当地产能的陆续落地，中国品牌有望进一步抢占日系品牌份额，带动中国品牌在泰国汽车市场的销量及份额均实现提升。
　　比亚迪纯电产品畅销泰国市场，插混产品蓄势待发纯电市场方面，比亚迪在当地陆续投放元PLUS、海豚、海豹实现销量的高速增长，产品在车身尺寸、最大功率、最大扭矩等方面优于竞品，市场份额有望继续扩大。在泰国的油电价格条件下，比亚迪第四代DM 车型百公里补能成本低于当地插混及油混车型，而第五代DM 车型补能成本优势更为突出，并且比亚迪插混车型性价比优势显著。随着公司插混车型在全球多国的陆续上市，比亚迪在泰国市场的销量有望进一步提升。
　　投资建议：关注出口高增的头部中国品牌
　　泰国新能源市场高速发展，中国品牌份额快速提升，重点推荐在当地积极布局产能的车企如比亚迪、长安汽车、长城汽车、上汽集团。
　　风险提示：海外政策风险，汇率波动风险，行业竞争加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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