欣旺达(300207)：消费业务表现亮眼 业绩大超市场预期

　　欣旺达发布公告：
　　1）2024 半年度业绩预告：预计实现归母净利润7.67-8.99亿元，同比增长75%-105%，预计实现扣非归母净利润7.38-8.7 亿元，同比增长100%-135%；
　　2）海外建厂公告：拟设立子公司越南锂威，以自有资金投资建设消费类锂电池工厂项目，投资总额不超过人民币20 亿元。
　　投资要点
　　二季度业绩表现亮眼，大超市场预期
　　公司预计2024 年二季度实现归母净利润4.5-5.8 亿元，同比降低4%-26%，环比提升41%-82%，实现扣非归母净利润4.6-5.9 亿元，同比降低4%-26%，环比增长65%-112%。公司二季度业绩同比降低主要由于2023 年二季度实现汇兑收益超2 亿元，若剔除汇兑影响则公司二季度将实现较高同比增速，业绩表现超市场预期。公司业绩表现亮眼主要得益于消费电池业务，一方面市场端消费电子迎需求复苏，根据Canalys，2024 年二季度全球智能手机出货2.88 亿台/yoy+12%，笔记本电脑出货0.5 亿台/yoy+4%，另一方面公司电芯自供率提升，助力成本改善、盈利能力提升。
　　动力业务持续放量，有望逐步扭亏
　　公司动力电池业务客户结构优异，主要客户包括吉利、东风、理想、零跑、上通五菱等国内头部主机厂，以及雷诺、日产等海外头部厂商，此外，公司获得沃尔沃、大众等海外龙头车企定点。根据中国汽车动力电池产业创新联盟，公司2024 上半年国内动力电池装机量为5.95GWh/yoy+59%，市占率2.96%/yoy+0.5pct，公司动力业务持续放量，稼动率稳步上行，有望带动公司减亏，并逐步实现扭亏为盈。
　　全球布局加大国际影响，股权激励优化治理
　　公司拟设立子公司越南锂威，在越南建设消费电池产能，为公司在印度之后的第二个消费电池海外工厂，全球布局进一步完善。除消费电池，公司动力业务亦积极推动全球化战略，拟在匈牙利、摩洛哥建设动力电池产能基地，以配合海　　外主机厂交付。公司海外产能布局日趋完善，全球份额有望持续提升。
　　公司2024 年4 月发布股权激励计划，拟向726 名激励对象授予1459 万股限制性股票。考核目标为2024 年营收不低于550 亿元，2024 及2025 年累计营收不低于1180 亿元，目标设置合理，将充分调动员工积极性，优化治理结构。
　　盈利预测
　　预计2024/2025/2026 年公司归母净利润分别为16/21/24 亿元，EPS 为0.87/1.12/1.29 元，对应PE 分别为21/17/14倍。基于公司消费电池稳定增长，动力电池快速放量，我们看好公司中长期向上的发展机会，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　竞争加剧风险；产品价格大幅波动风险；下游需求不及预期；海外项目建设不及预期；原材料价格大幅波动风险；股权激励进展低于预期风险；汇兑损益超预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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