螺纹热卷等：需求疲弱库存承压 走势偏弱

【今日钢材、铁矿、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁等行情动态】

今日钢材盘面承压回落，尾盘快速跳水。螺纹需求弱势中趋稳，产量下降致库存重新回落。热卷需求韧性较强，但产量偏高库存压力大，关注天气变化。钢厂利润下滑库存压力显现，高炉有所减产，刚需尚存铁水回落幅度有限。地产下行基建资金偏慢，内需疲弱，关注新房成交与专项债发行。市场心态脆弱需求预期悲观，负反馈逻辑反复，盘面短期承压，关注需求韧性及政策变化。

铁矿今日盘面大幅下跌，基差维持低位。供应端，全球铁矿发运 7 月以来季节性下滑，国内到港量高位增加，未来存下降预期。需求端，铁水产量连续三周下降，钢厂盈利率亦低。虽钢厂短期大幅减产压力不大，但利润收缩下预计铁水仍降。终端需求淡季弱稳，负反馈预期仍存，关注政策刺激加码。整体看，铁水基本见顶，铁矿港口库存压力大，供需转弱预期，盘面走势偏弱震荡。

焦炭现货稳期价升水，受整体带动继续走弱。需求端，铁水产量下滑但仍高位，炉料刚需弱稳，钢材库存压力增，负反馈预期待缓解。供应端，焦化利润回升开工增，产端库存压力待累积。整体看，焦炭现货供需偏平衡，库存低结构健康。成本端阶段性走强预期仍向下，钢厂利润制约上方空间。因焦炭估值矛盾不变，盘面随钢材震荡波动，短期震荡偏弱。

焦煤现货竞拍情绪好转，但整体氛围及供应增加预期致期价偏弱。铁水和焦炭产量高位，焦煤刚需存但补库意愿弱且有下滑担忧。供应端，国内煤矿前期停产部分已复产，供应阶段性扰动结束。进口端，蒙煤通关量恢复，现货价格反弹但下游接受度不高，澳煤价格回落。整体看，焦煤供需偏宽松，关注会后煤矿提产幅度。当前估值低位，虽有下破迹象，但追空需注意反弹风险。

锰硅因黑色系普跌盘面下行。South32 澳洲格赉特岛港口重新规划设施附近海上禁区范围，带来利空情绪。上周氧化锰矿去化 5.5 万吨低于预期。关注南非伊丽莎白港恶劣天气影响时长，实质影响小。供应过剩且氧化锰矿充足，硅锰盘面面临下行压力，锰矿库存增给价格压力，周度产量维持高位，需求乏力供应过剩库存累增，矛盾渐成主因，建议逢高做空。

硅铁盘面震荡下行，政策面影响小，价格受基本面指引。周度供应高位但需求端良好，钢厂需求有韧性，金属镁需求好，出口量高，市场库存缓慢去化。供需相对健康下方空间小，建议尝试多硅铁空锰硅套利操作。

风险提示：终端需求超预期，政策大幅变化。