阿特斯(688472):利润优先组件稳健经营、大储厚积薄发空间广阔

2024-07-18 11:00:08 和讯  东吴证券曾朵红/郭亚男/徐铖嵘
  投资要点
  事件:阿特斯发布2024H1 经营预告,2024H1 归母净利润12-14 亿元,扣非归母净利润12-14 亿元,我们测算2024Q2 归母净利润约6.21-8.21亿元,环增7%-42%,业绩超预期。
  利润优先稳健经营、美国占比持续提升。公司2024Q2 组件出货约8GW,同减2%,环增27%,主要系公司利润优先、放弃部分亏损订单所致;我们预计2024 年出货35-40GW,同增14%-30%,其中美国出货约8-10GW;利润优先,保持稳健经营。
  储能订单充足、出货持续环增。2024Q2 公司储能交付约1.5GWh+,环增50%+。截至2024 年3 月31 日,公司拥有储能订单(含长期服务)25 亿美元,订单储备约56GWh,储备充足。公司预计2024 年出货6-6.5GWh,较2023 年增长约500%。大储在北美、欧洲和亚太已累计交付5GWh+,出货持续增长,迈入业绩释放期;户储拓展北美、欧洲、日本等经销网络,有望贡献新增长点。
  现金储备充足、业绩展望2024H2 环增。截至2024 年3 月31 日,公司货币资金余额187.14 亿元。截至2024 年6 月末,公司从银行获得授信额度约404 亿元,实际使用约149 亿元,用信率仅37%,现金保持稳健。
  基于公司2024H1 业绩表现及储能订单和交付情况,公司判断2024 下半年业绩会好于上半年。
  盈利预测与投资评级:考虑到公司美国市场占比提升,我们上调公司盈利预测,我们预计2024-2026 年归母净利润38/51/64 亿元(前值为35/51/64 亿元),同增31%/35%/24%,对应当前PE 为9/7/5 倍;给予24年15xPE,目标价15 元,维持“买入”评级。
  风险提示:竞争加剧,政策不及预期,汇率变动等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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