油服设备行业点评:特朗普政策主张推动油气开采扩产 看好油服设备高景气

2024-07-18 12:05:04 和讯  国泰君安徐乔威/刘麒硕
  投资建议:推荐 FPSO 核心阀门取得突破+页岩气压裂阀技术先进的纽威股份,电驱压裂设备首台套落地北美的杰瑞股份,深海业务产能释放+高端阀门产线望快速落地的迪威尔。
  美国特朗普胜选预期增强,看好美国油服设备需求提升。特朗普和拜登在能源政策主张上存在显著差异,特朗普政府主张依赖传统能源,实现能源净出口,创造就业机会。特朗普2017-2020 年任期内退出了《巴黎协定》,促进传统能源开发并减少环境监督。2024 年6 月28 日特朗普在与拜登的首场辩论中抨击了《巴黎协定》,若特朗普胜选预计会再次退出《巴黎协定》,并通过放松本土石油和天然气勘探开发来降低油价,因此看好美国未来油服设备开支需求增长。
  海上油气资本开支高增,深水项目显著增加。1)据Rystad Energy 数据,海上油气储备高于陆上,2011-2023 年,年均油气勘探发现为180亿桶油当量,其中深水占比达51%,全球油气勘探趋势为深水油气占比提高,陆上勘探难度增大;2)Rystad Energy 数据显示,2023 年全球获批新常规油气开发项目资本支出总额超2000 亿美元,同比增长超50%,其中新海上项目约1250 亿美元/+47.31%,常规陆上项目约300 亿美元,新的陆上LNG 工厂约500 亿美元。3)据中海油经济研究院,2023 年全球海洋原油产量约2760 万桶/日,同比+1.7%,其中超深水石油产量同比增长10.6%。
  油企资本开支有望延续,推动油服设备厂商高景气。2022 年以来全球油价高企带动全球主要油企资本开支复苏,据 Energy Intelligence,预计2024 年石油行业上游资本支出达到6200 亿美元/+10%,根据我们对七大石油巨头资本开支统计,根据各家指引的中枢值计算,七家2024 年资本开支达1620 亿美元/+1%。2022 年以来油企资本开支持续上行,预计未来油企资本支出将有望延续增长,原油行业资本开支增加逐渐向设备商传导,推动油服设备行业高景气。伴随深海油气的不断开发,行业对高端闸阀需求不断提升,FPSO 相关设备需求有望持续增长,相关设备厂商将持续受益。
  风险提示:油价下跌导致下游资本开支减少;原材料价格上升。
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(责任编辑:王丹 )

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