宝信软件(600845)公司信息更新报告：稀缺的国产替代大央企 迎国产化风口

　　稀缺的国产大型PLC 龙头，纵深布局国产智造全产业链，维持“买入”评级党的二十届三中全会再次强调发展新质生产力，国家始终高度重视关键高科技领域国产替代，并且要求央企切实发挥在新型举国体制中的骨干支撑作用，加快关键核心技术攻关。宝信软件是央企，是国内稀缺的国产大型PLC 龙头。大型PLC工业软件在工控领域至关重要，我国大型PLC 市场份额长期由外资垄断，公司经过近10 年积累与沉淀，形成核心工艺算法超200 项，于2021 年7 月正式推出自研国产大型PLC，拉开大型PLC 国产替代序幕，目前正逐步迈入大型PLC 市占率从0 到1 提升的高速发展期。以大型PLC 为抓手，公司目前已形成以国产大型PLC& SCADA 工控软件、信息化软件、AI 大模型、机器人、AIDC 等为核心的国产智造产品布局，我们看好公司国产替代长期成长空间。我们维持预计公司2024-2026 年归母净利润预测分别为30.7/40.1/52.9 亿元，当前股价对应PE 为29.2/22.4/16.9 倍，维持“买入”评级。
　　国产化、数智化均潮流涌进，有望提速，宝信软件核心受益近日财政部和税务总局发布《关于节能节水、环境保护、安全生产专用设备数字化智能化改造企业所得税政策的公告》，根据该公告，企业专用设备数字化、智能化改造投入可抵免部分企业当年应纳税额，我们认为该政策是国家推动数字化和智能化发展的实质性支持，有望拉动宝信软件国产化智造产品的需求。
　　公司国产替代发展分为三条主线，国产化产品竞争实力强劲国产替代三条主线：（1）产品端：以大型PLC 为核心逐步深化三电控制系统、工业机器人、AI 大模型等国产化产品布局；（2）行业端：从民营钢铁企业逐步拓展到宝武集团等国营钢企及各大企业；（3）全球化：已投产印尼永旺不锈钢冷轧项目，并拟设立沙特阿拉伯分公司，图灵机器人已在国际舞台亮相。宏旺集团位列2023 中国民营企业500 强第230 位，湖南宏旺基地、广西宏旺基地等基地多次采用宝信全栈国产化PLC 产品，充分体现了公司国产化产品的强劲实力。
　　风险提示：大型PLC 控制系统推广应用低于预期、宝武并购重组低于预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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