二十届三中全会国防军工行业快评：改革强军 实现建军百年奋斗目标

　　深入实施改革强军战略，为如期实现建军百年奋斗目标提供有力保障。二十届三中全会提出，完善人民军队领导管理体制机制，深化联合作战体系改革，深化跨军地改革。国防和军队现代化是中国式现代化的重要组成部分，深入实施改革强军战略，为如期实现建军一百年奋斗目标、基本实现国防和军队现代化提供有力保障。我们认为，继中央军委政治工作会议后，建军百年奋斗目标近期再次被提及，重要性愈发凸显。而改革强军战略将继续为强军事业注入动力，为国家安全体系和能力现代化提供支持。
　　深化联合作战体系改革，军队信息化建设有望提速。二十届三中全会提出深化联合作战体系改革。新时期战争模式发生翻天覆地的变化，信息化条件下的联合作战要求不断提升，作战体系改革迫在眉睫。2024年4月，信息支援部队成立，为军队联合作战体系搭建奠定基础，军队信息化建设有望提速。
　　根据前瞻产业研究院测算，我国军队信息化开支从 2015 年的 878 亿元提升到2023年的2186亿元，预计 2025年有望超过2500亿元。我们认为，我国的国防信息化建设正经历武器装备系统集成逐步成熟，并开始向数字军工转变的过渡时期，新征程仍需砥砺前行。
　　新质生产力与新质战斗力将高效融合、双向拉动。二十届三中全会提出因地制宜发展新质生产力。习近平总书记强调，要把握新兴领域发展特点规律，推动新质生产力同新质战斗力高效融合。从融合路径看，加快新质战斗力供给为牵引，深化国防科技工业体制改革，优化国防科技工业布局。从新质领域看，商业航天、低空经济（无人机）等领域正逐步成为新质生产力同新质战斗力高效融合、双向拉动的典范。面对万亿蓝海市场，新质产业将迎来崭新的发展机遇，助力全面创新体制机制形成及国家安全体系和能力现代化。投资建议：改革释放活力，耐心资本布局正当时。关注三个维度：1）军工领域央/国企不断深化改革，围绕国之所需，改善企业的内在价值和长期价值，突出强军导向和产业实效，建议关注中航西飞（000768.SZ）和七一二（603712.SZ）；2）以低空经济（无人机）、商业航天为代表的军工新质生产力与新质战斗力高效融合的赛道，建议关注航天电子（600879.SH）；3）国家安全体系建设对国防装备加速列装提出新要求，建议关注中航沈飞（600760.SH）
　　风险提示：新型号进展不及预期的风险；需求恢复不及预期的风险。
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