氢能&燃料电池行业研究：FCV产销淡季首次破千 绿氢示范项目逐步兑现

　　FCV 6 月装机量46.58MW，24H1 同比增长46.64%。6 月，燃料电池系统装机量46.58MW，同比减少24%，其中商用车装机量为46.58MW，本月装机多为重型货车和轻型货车。24H1 燃料电池系统累计装机量316.71MW，同比增长46.64%，预期行业呈高增长趋势，在政策细则落地和产业链成熟度提高的背景下，放量确定性较强。
　　FCV 6 月上险量为388 辆，产销首次在非高峰期破千。2024 年6 月上险量为388 辆，同比减少35%，均为商用车。由于统计口径差异，中汽协公布的6 月FCV 产销分别为1016 和1064 辆，同比高增51.6%和11.4%，首次在淡季首次破千，产销和上险量之间存在时间差，后续将体现在上险量数据。24H1 上险量为2433 辆，同比增长16.69%。
　　重塑能源单月装机量第一，24H1 装机量亿华通登顶。6 月，重塑能源装机量第一，为17425kW，占比37%；亿华通第二，装机16327.4kW，占比35%；第三是上燃动力，装机5940kW，占比13%。24H1 亿华通累计装机量第一，为55111.1kW，占比17%；重塑能源累计装机量第二，为46245kW，占比15%；国鸿氢能累计装机量第三，为25334kW，占比8%。
　　郑州宇通单月上险量第一，24H1 美锦汽车上险量最高。6 月商用车上险郑州宇通第一，为159 辆，占比达41%；中国一汽第二，为108 辆，占比达27.8%；佛山飞驰第三，为54 辆，占比达13.9%。24H1 美锦汽车上险量第一，为445 辆，占比18%；金龙联合上险量第二，为326 辆，占比13%；陕汽集团上险量第三，为217 辆，占比达9%。
　　示范城市群产销：广东城市群整车落地量最多。按照五大城市群统计口径，2024 年6 月，广东城市群整车落地量最多，为130 辆，包含深圳和包头，分别贡献128 辆和2 辆，其次为北京示范城市群，为94 辆，主要包含北京和天津，分别贡献74 辆和20 辆；河南城市群落地90 辆，来自郑州，贡献90 辆；河北城市群落地90 辆，主要来自郑州，贡献90 辆；上海城市群落地3 辆，来自苏州，贡献3 辆。24H1 河北计城市群整车落地量最多，为708 辆，其次为河南示范市群，为662 辆，北京城市群第三共488 辆，上海和广东城市群分别为433 辆和415 辆。
　　全球整车产销：1）日本：2024 年5 月，日本丰田FCV 全球销量109 辆，同比下降80.5%；2）韩国：2024 年6 月韩国现代FCV 全球销量为294 辆，同比下降4.5%；3）美国：2024 年6 月，美国国内FCV 销量为27 辆，同比下降94%。
　　2024 年6 月日本丰田的FCV 在美国销量占比达74%。
　　绿氢项目电解槽招标：2024 年1-7 月，已公开招标电解槽的绿氢项目共8 个，合计电解槽招标量达569.5MW。从绿氢项目开工及EPC 招标情况看，目前共有67.3 万吨绿氢项目已开工，108.02 万Nm3/h、779 套电解槽将陆续迎来招标。
　　从公开中标份额的项目看，电解槽企业的第一候选人中，派瑞氢能位列第一，22863.12 万元，占比21.8%；阳光电源第二，21284.68 万元，占比20.3%；中车株洲电力机车研究所第三，17577.97 万元，占比16.7%（因中标企业份额未披露完全，份额统计数据剔除中能建松原氢能产业园项目）。2023 年1 月-2024 年7 月，已开标项目大多为碱性电解槽，入选和第一中标候选人的碱性电解槽价格平均/中位数分别为847.03/830 万元/套和768.66/720 万元/套；PEM 电解槽价格平均/中位数均分别为580/580 万元套。
投资建议
　　2024 年氢能及燃料电池行业将进入放量提速期，燃料电池汽车及绿氢项目落地均将大幅加速，我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注吉电股份、华电重工、亿华通、华光环能、科威尔。
风险提示
　　政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期；绿氢项目落地不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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